Ano ang Kinakailangang Malaman ng mga Mamumuhunan Tungkol sa mga Nasirang Mga Kita?

Ito ay karaniwan para sa mga pampublikong kumpanya upang makabuo ng paglago sa pamamagitan ng mga pagkuha. Kadalasan, mas madali para sa isang kompanya na bumili ng negosyo kaysa sa subukan ang pagtatayo ng isa mula sa lupa. Ngunit hindi lahat ng mga pagkuha ay gumagana. Minsan, ang mga kompanya ay napagtanto sa paglipas ng panahon na sila ay sobrang bayad, o ang nakuha na yunit ng negosyo ay hindi bumubuo ng uri ng kita na inaasahan ng bawat isa.

Kapag ang isang kumpanya ay may isang asset na binili para sa isang halaga ng pera ngunit hindi inaasahang ngayon ay nagkakahalaga ng mas mababa (at naniniwala ang kumpanya na hindi ito mababawi ang pagkawala) ang asset na iyon ay itinuturing na "may kapansanan."

Pagpapahina at Pagsulat

Noong unang bahagi ng 2001, pinagsama ang AOL at Time Warner sa isang $ 165 milyon na pagsama ng dalawang media at internet behemoths. Ang pagsama-sama ay isang malaking deal sa oras, ngunit napatunayang isa sa mga pinaka-nakapipinsala transaksyon sa kasaysayan ng corporate America.

Sa pagtatapos ng 2002, maliwanag na maliwanag na ang pagsama-sama ay hindi nagdulot ng uri ng mga resulta ng pinansyal na inaasahang inaasahan ng mga tao. Sa katunayan, ang bagong pinagsamang kumpanya ay nag-ulat ng netong pagkawala ng $ 98.7 bilyon noong 2002. Kasama nito ang isang "write-down" o "write-off" na higit sa $ 45 bilyon na stemming mula sa AOL at iba pang mga negosyo na nawalan ng halaga. Mahalaga, ang AOL ay ipinahayag na isang may kapansanan na asset.

Mga Ari-arian na may kapansanan at Goodwill

Upang maunawaan ang konsepto ng mga may kapansanan na asset, nakakatulong ito na maunawaan ang konsepto ng pananalapi ng tapat na kalooban. Sa mga simpleng termino, ang kabutihang-loob ay ang halaga na nakalagay sa hindi madaling unawain na mga aspeto ng isang negosyo at kadalasan ay isinangguni kapag ang isang kumpanya ay nakakuha ng ibang kumpanya para sa higit sa halaga ng libro.

Halimbawa, sabihin nating ang Company A ay nagkakahalaga ng $ 100 milyon, ngunit nakuha ito ng Company B para sa $ 125 milyon. Ang $ 25 milyon ay tinutukoy bilang kabutihang-loob at maaaring maitala sa balanse ng Company B. Ang kabutihang-loob na iyon ay maaaring umuunlad mula sa halaga ng tatak o reputasyon ng isang kumpanya, o ilang iba pang hindi madaling unawain na dahilan.

Sa paglipas ng panahon, gayunpaman, maaaring maging maliwanag na ang nakuha na kumpanya ay hindi nagkakahalaga ng pagbabayad ng isang premium para sa. Marahil ngayon na ang kumpanya ay halos nagkakahalaga ng $ 100 milyon na ito ay orihinal na nagkakahalaga para sa, pabayaan mag-isa ang karagdagang $ 25 milyon. Kapag nangyari ito, ang isang kumpanya ay maaaring mag-claim ng isang "kabiguan ng kapansanan" sa kanyang balanse sheet at ang halaga ng kabutihang-loob ay nabawasan. Kinakailangan ang mga kumpanya upang masubukan ang kanilang mabuting kalooban taun-taon para sa pagpapahina.

Sa kaso sa itaas na kinasasangkutan ng AOL at Time Warner, ang mga pangunahing pagkalugi ay naitala bilang "mga kapansanan sa mabuting kalooban."

Ang Pagpapahina ay Hindi Pareho ng Pinagsama

Ang lahat ng mga asset ay may isang habang-buhay. Kung ang isang kumpanya ay bumili ng isang malaking halaga ng makinarya, maaari itong asahan na ang makinarya ay nagiging mas kapaki-pakinabang at mahalaga sa paglipas ng panahon. Ang unti-unting pagkawala ng halaga ay tinatawag na pamumura.

Ang pagpapawalang halaga at pagpapahina ay hindi ang parehong bagay. Ang mga kumpanya ay maaaring magplano sa mga asset na nagpapababa sa halaga, at isasaalang-alang ito sa kanilang mga pinansiyal na pahayag. Halimbawa, kung ang isang kumpanya ay nagbabayad ng $ 10 milyon para sa makinarya noong 2010, ilista nito ang halaga na iyon sa balanse sa una. Ngunit, ang kumpanya ay mag-uulat ng mas maliit na halaga sa bawat taon sa hinaharap hanggang sa hindi na halaga ang makinarya.

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng depreciation at impairment ay ang inaasahan na depresyon, samantalang ang pagkawala ay hindi inaasahan.

Pagpapahina at Operasyon

Ito ay hindi karaniwan para sa mga kompanya na mag-claim ng malalaking kapansanan habang tapat na nag-aangkin sa paggawa nang buo.

Ito ay maaaring tila kontra-matitiyak-kung papaano maituturing ng isang kumpanya na maging maunlad kapag ipinahayag din nito ang isang malaking pagkawala ng halaga mula sa isang yunit ng negosyo?

Ang kababalaghan na ito ay nagmumula sa katotohanang ang mga write-down ng mga kapansanan sa ari-arian ay hiwalay sa pagganap ng operating. Ang isang kumpanya ay maaaring mag-ulat ng pagtaas sa kita at kita habang kasabay ng pagsulat ng pagkawala ng halaga ng isang yunit ng negosyo.

Noong 2002, nang iniulat ng AOL Time Warner ang isang $ 45 bilyon na pagkawala ng ikaapat na quarter, iniulat din na ang kita ay tumaas mula $ 10.6 bilyon hanggang $ 11.4 bilyon.

Ang mga write-down na pagpapahina ay madalas na tinutukoy bilang "isang beses na singil." Kapag ang isang kumpanya ay nag-uulat ng quarterly at taunang kita, maaari itong banggitin ang netong kita o pagkawala na "minus isang beses na mga singil." Ang teorya dito ay na sa sandaling ang pinsala ay nakasulat off, wala na itong epekto sa paglago ng kita ng kumpanya.

Kaya, ang mga tagapamahala ng kumpanya ay magtaltalan na ang mga potensyal na namumuhunan ay dapat tumingin sa pagganap ng kumpanya na minus isang beses na singil upang matukoy ang tunay na kalusugan ng isang kumpanya.

Kung ikaw ay isang mamumuhunan at basahin ang tungkol sa isang kumpanya na kumukuha ng isang pangunahing singil dahil sa isang may kapansanan asset, kumuha nang kaunti ng isang mas malalim sa balanse sheet ng kumpanya. Maaari mong makita na ang kumpanya ay pa rin ang pagtaas ng kita, pagpapalawak ng mga linya ng produkto at lumalaki ang tubo nito. Sa pamamagitan ng pagtuon sa pang-araw-araw na operasyon ng kumpanya at pagbibigay ng mas kaunting pansin sa isang beses na mga singil sa kapansanan, maaari mong malaman na ang kumpanya ay talagang undervalued batay sa presyo ng share nito.

Ang mga mamumuhunan ay dapat pa ring mag-ingat sa mga pangunahing singil na ito at maunawaan kung gaano kadalas ang isang kumpanya na nagsusulat ng malalaking impairment sa balanse nito. Masyadong maraming mga kapansanan ay maaaring mangahulugan na ang kumpanya ay gumawa ng isang serye ng mga masamang pagkuha na maaaring patuloy na makaapekto sa mga resulta ng negosyo.