Bearn Stearns: Tiklupin at Bailout Timeline

Ang Bear Stearns ay isang investment bank na nakaligtas sa Great Depression upang sumuko lamang sa Great Recession. Itinatag noong 1923, naging isa sa pinakamalaking bangko sa pamumuhunan sa mundo. Noong 2006, nag-produce ito ng $ 9 bilyon sa kita, nakakuha ng $ 2 bilyon sa kita, at nagtatrabaho sa mahigit 13,000 empleyado sa buong mundo. Ang capitalization ng stock market ay $ 20 bilyon noong 2007. Ang mahusay na iginagalang na kompanya ay nag-aalok ng iba't ibang matagumpay na serbisyo sa pananalapi, maliban sa isa. Ang kasakiman nito ay nagdulot nito sa negosyo ng hedge fund.

Iyon ang naging sanhi ng pagbagsak nito noong Marso 2008, na lumalabas sa 2008 krisis sa pinansya.

I-collapse ang Timeline

Noong Abril 2007, sinabi ng mga tagapayo ng bono ang mga tagapamahala ng dalawang pondo ng hedge na Bear Stearns na dapat nilang isulat ang halaga ng kanilang mga ari-arian. Ang mga pondo, ang High-Grade Structured-Credit Strategies Fund at Enhanced Leverage Fund, na may-ari ng $ 20 bilyon sa mga obligasyong utang na collateralized. Ang mga derivatives ay batay sa mortgage-backed securities. Nagsimula silang mawalan ng halaga noong Setyembre 2006 nang magsimulang bumagsak ang mga presyo ng pabahay. Iyon ang simula ng krisis sa subprime mortgage.

Noong Mayo 2007, inihayag ng Enhanced Leverage Fund na nawala ang mga asset nito ng 6.75 porsiyento. Pagkalipas ng dalawang linggo binago nito na sa isang 18 porsiyento na pagkawala. Sinimulan ng mga mamumuhunan ang paghuhulog ng kanilang pera. Pagkatapos ay tinawag ng mga banker ng pondo sa kanilang mga pautang. Ang namumunong kumpanya na Bear Stearns ay nag-scramble upang magbigay ng cash para sa hedge fund, na nagbebenta ng $ 3.6 bilyon sa mga asset nito. Ngunit hindi na muling sinigurado si Merrill Lynch. Kinailangan nito ang pondo upang bigyan ito ng mga CDO bilang collateral para sa pautang nito. Ipinahayag ni Merrill na ibebenta nito ang $ 850 milyon na halaga na hapon.

Ngunit maaari lamang itong mag-ibis ng $ 100 bilyon.

Sumang-ayon si Bear Stearns na bilhin ang mga mahalagang papel mula sa Merrill at iba pang nagpapautang para sa $ 3.2 bilyon. Tinanggihan nito ang nabigong pondo ng hedge para protektahan ang reputasyon nito.

Noong Nobyembre 2007, inilathala ng Wall Street Journal ang isang artikulo na pinuna ang CEO ng Bear. Inakusahan ni James Cayne ang paglalaro ng tulay at paninigarilyo sa halip na tumuon sa pag-save ng kumpanya. Ang artikulo ay higit pang napinsala sa reputasyon ng Bear Stearns.

Noong Disyembre 20, 2007, inihayag ng Bear Stearns ang unang pagkawala nito sa loob ng 80 taon. Nawala ito sa $ 854 milyon para sa ikaapat na quarter. Nag-anunsiyo ito ng $ 1.9 bilyon na pagsulat ng subprime mortgage holdings nito. Moody's downgrade ang utang nito mula sa A1 hanggang A2. Bear pinalitan CEO Cayne sa Alan Schwartz.

Noong Enero 2008, pinalawig ni Moody ang mga mahalagang papel sa back-mortgage ni Bear sa B o sa ibaba. Iyon ay junk status status. Ngayon ang Bear ay nagkakaproblema sa pagpapalaki ng sapat na kabisera upang manatiling nakalutang.

Bailout

Noong Lunes, Marso 10, 2008, naisip ni Schwartz na nalutas niya ang problema sa pondo ng hedge. Nagtrabaho siya sa mga banker ni Bear upang isulat ang mga pautang. Si Bear ay may $ 18 bilyon sa mga reserbang salapi.

Noong Marso 11, 2008, inihayag ng Federal Reserve ang Mga Tuntunin ng Pasilidad ng Seguridad sa Pondo. Nagbigay ito ng mga bangko tulad ng Bear isang garantiya sa kredito. Ngunit ang mga mamumuhunan ay nag-isip na ito ay isang pagtatangkang tumigil sa Bear. Sa parehong araw, ibinaba ni Moody ang MBS ng Bear sa B at C. Ang dalawang mga kaganapan na nag-trigger ng isang luma bank run sa Bear Stearns. Ang mga kliyente nito ay nakuha ang kanilang mga deposito at pamumuhunan.

Sa 7:45 p.m. Noong Marso 13, ang Bear Stearns ay mayroon lamang $ 3.5 bilyon na natitira sa cash. Paano nangyari iyon nang mabilis? Tulad ng maraming iba pang mga bangko sa Wall Street, si Bear ay umasa sa mga panandaliang pautang na tinatawag na mga kasunduan sa muling bumili ng ipinagbili. Nagbebenta ito ng mga securities nito sa ibang mga bangko para sa cash. Ang tinatawag na kasunduan sa repo ay tumagal kahit saan mula sa magdamag hanggang ilang linggo. Nang matapos ang repo, binabaligtad lamang ng mga bangko ang transaksyon. Nagbigay ang tagapagpahiram ng isang mabilis at madaling 2-3 porsiyento na premium. Tumigil sa pag-alis ng cash kapag tumawag ang iba pang mga bangko sa kanilang mga repos at tumanggi na magpahiram ng higit pa.

Walang sinumang nais na makaalis sa mga securities ng basura ng Bear.

Ang Bear ay walang sapat na salapi para buksan para sa negosyo sa susunod na umaga. Itinatanong nito sa bangko nito, si JP Morgan Chase, para sa isang $ 25 bilyon na utang sa magdamag. Ang Chase CEO Jamie Dimon ay nangangailangan ng mas maraming oras upang magsaliksik ng tunay na halaga ni Bear bago gumawa ng pangako. Tinanong niya ang bangko ng New York Federal Reserve upang magarantiyahan ang utang kaya magbubukas si Bear sa Biyernes. Ngunit ang presyo ng stock ng Bear ay bumagsak nang buksan ang mga merkado sa susunod na araw.

Nang katapusan ng linggo na iyon, natanto ni Chase na ang Bear Stearns ay nagkakahalaga lamang ng $ 236 milyon. Iyon ay isang-ikalimang halaga ng gusali ng punong-himpilan nito. Upang malutas ang problema, ang Pederal na Reserve gaganapin ang unang emergency weekend meeting sa 30 taon ..

Ang Fed ay nagpautang ng hanggang $ 30 bilyon sa Chase upang bumili ng Bear. Maaaring mabago ng Chase ang utang kung wala ang sapat na kayamanan upang mabayaran ito. Kung wala ang interbensyon ng Fed, ang kabiguan ng Bear Stearns ay maaaring kumalat sa iba pang mga over-leveraged investment banks. Kabilang dito ang Merrill Lynch, Lehman Brothers, at Citigroup.

Epekto

Nagsimula ang pagkamatay ng Bear sa isang panic sa Wall Street. Natanto ng mga bangko na walang alam kung saan ang lahat ng masamang utang ay inilibing sa loob ng mga portfolio ng ilan sa mga pinaka-respetadong pangalan sa negosyo. Nagdulot ito ng krisis sa pagkatubig sa pagbabangko, kung saan ang mga bangko ay naging ayaw na ipahiram sa isa't isa.

Si Chase CEO Jamie Dimon ay nagsisisi na bumili ng parehong Bear Stearns at isa pang nabigo na bangko, ang Washington Mutual. Ang parehong gastos Chase $ 13 bilyon sa legal na bayad. Paikot-ikot nabigo ang mga gastos sa Bear ng Chase Isa pang $ 4 bilyon. Ang pinakamahina sa lahat, sabi ni Dimon, ay ang pagkawala ng kumpiyansa sa mamumuhunan dahil kinuha ni Chase sa mga mabubuting asset ng Bear. Na nasisira ang presyo ng stock ni Chase nang hindi bababa sa pitong taon.