Market Timing, Valuation and Formula Investing

Sa pagsisimula mo ng iyong pamumuhunan sa paglalakbay, makakakita ka ng maraming admonishment upang maiwasan ang tiyempo ng merkado; ang mga pambungad na babala sa iyo tungkol sa mga panganib nito, kawalan ng kakayahan sa buwis, at potensyal na malubhang panganib. Bigyang-pansin ang mga ito kung gusto mong bumuo ng yaman at maiwasan ang sakuna na wipeout o permanenteng kapansanan ng kapital. Upang matulungan kang gawin iyan, gusto kong maglaan ng ilang oras upang talakayin ang tiyempo ng merkado upang mas mahusay mong maunawaan ito, alam kung paano makilala ang tiyempo ng merkado kapag nakita mo ito (kahit na sa iyong sariling pag-uugali), at kung paano iibahin ito mula sa iba pa, mas matalinong estratehiya.

Ano ang tiyempo ng merkado?

Upang matuklasan ang sagot, kailangan mong maunawaan na sa halos lahat ng mga kaso, talagang tatlong tatlo lamang na pamamaraan ang magagamit ng isang tao o institusyon upang makakuha ng anumang asset, ito ay mga stock, mga bono, mga mutual fund, real estate, mga pribadong negosyo, o intelektwal ari-arian. Palawakin natin sila dito.

1. Pagsusuri: Kapag ginamit ang isang halaga ng paghahalaga, sinuri ng isang tao ang netong kasalukuyang halaga ng diskwentong mga daloy ng salapi, bukod sa iba pang mga diskarte, upang makarating sa tinatawag na "tunay na halaga". Sinasagot nito ang tanong, "Kung pag-aari ko ang asset na ito mula ngayon hanggang sa katapusan ng mundo, bilang isang sikat na quipper sa mamumuhunan, at nais na kumita ng isang rate ng pagbalik ng [x]% kada taon, magkano ang dapat kong bayaran upang matamasa ang isang mataas na posibilidad ng pagbuo ng aking kinakailangang rate ng return? " Maaaring tumagal ng isang dekada ng accounting, finance, at praktikal, naaangkop na karanasan upang ma-ganap na samantalahin ang diskarte na ito dahil nangangailangan ito ng pag-alam kung paano magkatugma ang mga piraso at pagpapagamot ng mga securities tulad ng mga stock na parang mga pribadong negosyo; hal., kung ang netong kita ay "mataas na kalidad" o magdusa mula sa isang di-katimbang na antas ng mga accrual na nagpapahiwatig ng daloy ng salapi ay hindi totoong, o hindi ipinagpapahintulot, gaya ng umaasa sa isa. Anuman ang mga fads o fashions na dumarating at pumunta, sa huli, ang mga panalo at pagtatasa ng katotohanan, tulad ng grabidad, ay nagpapakita ng impluwensya nito. Ang pagpapahalaga ay tiyak na: Ang katotohanan kung saan ang lahat ng bagay ay nakasalalay kahit gaano karaming mga tao o institusyon na nais huwag pansinin ito. Laging nanalo sa dulo.

1. Formula o Systematic Acquisitions: Kapag ang mga tao ay hindi alam kung paano mapapakinabangan ang pagtatasa, o wala silang interes sa panahong nangangailangan ito upang gawin ito, maaari silang makisali sa tinatawag na formula o sistematikong diskarte sa konstruksiyon ng portfolio. Sa pangkalahatan, ang isang tiyak na halaga ng pera o isang porsyento ng daloy ng cash ay ginagamit upang regular na makakuha ng mga ari-arian anuman ang antas ng merkado o pag-aari, umaasa na ang mga mataas at lows ay balansehin ang bawat isa sa paglipas ng mga dekada. Ang mga diskarte tulad ng pagta-average ng gastos sa dollar o pagpopondo ng 401 (k) sa pamamagitan ng mga pagbabawas sa payroll ay mga halimbawa ng real-world. Ang pagkuha ng bentahe ng direktang mga plano sa pagbili ng stock at mga plano ng reinvestment ng dibidendo ay isa pang halimbawa; regular na pagkuha ng pera mula sa iyong checking o savings account upang makakuha ng pagmamay-ari sa mga negosyo na nais mong i-hold para sa pang-matagalang.

1. Timing ng Market: Sa tiyempo ng merkado, ang portfolio manager o namumuhunan ay palagay na ang presyo , sa halip halaga (maaaring pansamantalang magkaiba ang dalawa, kung minsan para sa pinalawig na tagal ng panahon na tatagal ng mga taon), ay tataas o bababa. Nagsusumikap siyang gumawa ng tubo sa pamamagitan ng paghuhula kung ano ang gagawin ng ibang mga tao sa halip na batay sa mga kalakip na daloy ng salapi at iba pang kaugnay na mga variable na nakikita mo sa diskarte ng paghahalaga. Ang timing ng merkado ay kadalasang kaakibat ng pagkilos, alinman sa anyo ng hiniram na pera gaya ng margin ng utang o mga opsyon sa stock, tulad ng pagbili ng panig ng mga tawag. Ang pangunahing pag-apila ng tiyempo sa merkado ay na sa kabila ng malapit na imposible na gawin ito nang regular sa anumang antas ng tagumpay, ang isa o dalawang tamang tawag, kasama ang sapat na panganib, ay maaaring mangahulugan ng masaganang magdamag sa halip na makamit ang pinansiyal na kalayaan sa maraming mga dekada habang ang iba pang dalawa maaaring mangailangan ng mga diskarte. Ang pagtagumpayan sa sirang tawag ay nagresulta sa di-mabilang na mga pag-asa at mga panaginip na dashed sa mga bato ng pagkakamali, haka-haka, at kawalan ng pasensya.

Upang maunawaan ang pagkakaiba sa pagitan ng paghahalaga, pormula o sistematikong pagkuha, at tiyempo sa merkado, bumalik tayo sa takdang panahon sa isang mahusay na pag-aaral ng case study: Ang 1990's stock market boom. Nang sumiklab ang panahon ng Marso ng 2000, ang mga paghahalaga sa equity ay naging tunay na mabaliw sa mga bahagi ng merkado. Ang mga kita ay nagbubunga ng napakalaking asul-chip stock tulad ng Wal-Mart, na may maliit na pagkakataon na lumago sa makasaysayang mga presyo dahil sa manipis na laki, ay isang napakaliit 2.54% kumpara sa 5.49% maaari kang makakuha ng hawak na pang-matagalang mga bono ng Treasury.

Sinabi ng isa pang paraan, ang kahusayan ng merkado ay ganap na nasira down sa punto na maaari mong makakuha ng halos double ang pagbalik sa pamamagitan ng paradahan ang iyong pera sa pinakaligtas na pag-aari sa mundo sa halip na pagmamay-ari ng pinakamalaking retailer ng bansa. Paano lumapit ang iba't ibang uri ng mga mamumuhunan sa ganitong uri ng bagay?

1. Mga Pinamumuni-pansin na Mamumuhunan reallocated ng isang makabuluhang bahagi ng kanilang portfolio mula sa mga equities sa iba pang mga asset, ayaw na pakikitungo sa mga pagkasira ng ulo na mas mahaba. Si John Bogle, ang nakapagtuturo sa Princeton na nagtatag ng Vanguard at ginawa ang pondo ng index ng isang konsepto ng sambahayan pagkatapos niyang ilunsad ang unang pondo ng S & P 500 noong dekada ng 1970, pormal na naglubog sa karamihan ng kanyang personal na stock holdings at inilipat ito sa mga bono, kung saan magbubunga ay mas kaakit-akit na dahil hindi na niya matwid ang mga antas ng paghahalaga ng mga stock.Si Warren Buffett ay may hawak na kumpanya, si Berkshire Hathaway, na nagsasama ng isang higanteng kalipunan ng seguro na kilala bilang General Re na may epekto ng radikal na pagbabago sa ratio ng mga stock-to-bond sa portfolio ng kumpanya sa pabor ng mga fixed income securities habang nagpapahintulot sa kanya na panatilihin ang mga ipinagpaliban na pananagutan sa buwis sa kanyang pinahahalagahang mga pusta ng Coca-Cola, Gillette, at The Washington Post. Si Dr. Jeremy Siegel sa Wharton Business School ay sumulat ng mga opsyon sa mga pangunahing pahayagan na nagbabala na ang mga antas ng paghahalaga ay naging ganap na nakakalat mula sa katotohanan; na ito ay isang mathematical na katiyakan na negosyo ay hindi maaaring maging katumbas ng halaga ng mga mamumuhunan na nagbabayad batay sa anumang makatwirang corporate projections earnings.
2. Formula o Systematic Investors Ipinagpatuloy nila ang kanilang ginagawa, nagbigay ng katawa-tawang mga presyo para sa mga ari-arian na, mula sa panahon ng pagbili, kinuha higit sa isang dekada upang sunugin ang kanilang overvaluation ngunit aktwal na nakuhang muli ng mas mabilis dahil sa malaking pagbaba sa mga presyo ng stock na naganap sa pagitan ng 2000 at 2002 noong ang mga gulong ay nagmula sa bubble ng Internet. Ito ay ang epekto ng higit sa isang average na mga presyo upang ang pangkalahatang karanasan ay medyo kasiya-siya.
3. Market Timers inilagay ang mga taya sa anuman at lahat ng direksyon batay sa kanilang personal na teorya tungkol sa kung ano ang mangyayari. Ang ilan ay nabangkarote nang malaman ng mga mamumuhunan na walang pagtatantya sa pundasyon kung saan ang mga equities na kanilang nakuha ay maaaring magpahinga, na nagreresulta sa pagtanggi ng 90%, 95%, at sa ilang mga kaso 100% bago ang mga pagkawala ng tax offset. Ang ilan ay mayaman, nagpapaikli sa buong gulo sa pamamagitan ng tumpak na paghula sa tiyempo ng pagbagsak. Ang ilan ay sinira kahit. Maraming ng mga kumpanya sa pamamahala ng asset na pang-institusyon at mga pondo na nagdadalubhasa sa pagbabahagi ng kalakalan ng mga higanteng teknolohiya ay ipinagsama sa di-pagkakaroon o lumabas ng negosyo pagkatapos na ipagpaliban ng mga namumuhunan ang mga sumusunod na kasuklam-suklam na pagkalugi sa buhay.

Ang mga namumuhunan ay nakakatawa kung minsan ang mga desisyon na hinimok ng paghahalili sa tiyempo ng merkado

Ang mga pormula o sistematikong mamumuhunan na hindi nakaranas at hindi naiintindihan nang higit pa kaysa sa mga pangunahing kaalaman ng pamamahala ng portfolio ay madalas na tila nakakalito sa mga diskarte na hinimok ng pagpapahalaga sa tiyempo ng merkado kahit na halos walang pangkaraniwan sa pagitan ng dalawa. Sa sandaling sasabihin mo, "Mamimili ako ng pagmamay-ari sa [ipasok ang asset dito] dahil sa palagay ko ay mura ito sa tunay na halaga at plano na hawakan ito sa susunod na mga dekada bilang bahagi ng isang sari-sari portfolio", sumisigaw sila , "Tiyempo ng Market!".

Ihinto ang pakikinig dahil anuman ang lumabas sa kanilang bibig mula sa puntong iyon ay malamang na walang saysay.

Maaaring makatulong ang isang ilustrasyon sa real-world. Si John Bogle sa Vanguard ay hindi nakikibahagi sa tiyempo sa merkado nang tumingin siya sa mga pagbabalik sa mga stock kumpara sa pagbalik sa mga bono sa panahon ng dot-com bubble at nagpasya na ang mga namumuhunan ay nahaharap sa isang minsan-sa-isang-buhay na mispricing event. Hindi siya naging hindi makatwiran o palagay kung kinuha niya ang bahagi ng kanyang bahagi hanggang sa 25% o mas kaunti, tulad ng sinabi niya sa isang kumperensya ng Morningstar sa panahong iyon. Wala siyang opinyon tungkol sa kung ang mga stock ay pataas o pababa sa isang buwan, o kahit isang taon, mula sa oras na ginawa niya ang komento at inilipat ang kanyang personal na pagkakalantad sa klase ng asset.

Alam niya na ang mga antas ng pagtatantya noon ay hindi napapanatiling at kinakatawan ng isang walang-ingat na pag-abanduna ng pag-uugali ng matalinong bagay. Walang pinagbabatayan ang karne (mga kita at mga ari-arian) para sa karamihan ng stock market sizzle (presyo ng stock).

Ang pinakamainam na paraan upang makilala ang pagkakaiba sa pagitan ng isang diskarte sa pagtatasa at isang diskarte sa tiyempo sa market ay ang magtanong: "Bakit ginagawa ito?" Kung ang sagot ay dahil ang isang asset ay o hindi kaakit-akit na kamag-anak sa mga daloy at asset nito, ito ay pagtatasa. Kung ito ay dahil may takot o umaasa na ang asset ay tataas / bababa sa presyo para sa anumang iba pang dahilan - macroeconomic, pampulitika, emosyonal - ito ay tiyempo ng merkado.