Paano Nakakaapekto ang Balanse ng Balanse ng Fed sa Global Stocks

Ang balanse ng balanse ng Federal Reserve ay tumalon sa halos $ 4.5 trilyon, noong Disyembre 31, 2016, salamat sa mga taon ng quantitative easing. Sa simula ng 2008 krisis sa pananalapi, ang sentral na bangko ay nagsimulang bumili ng mga kaguluhan na ari-arian - tulad ng mga pang-matagalang Treasuries at mortgage-backed securities - upang magbigay ng mga bangko na may kapital para sa pagpapautang at pagkuha ng iba pang mga asset. Ang $ 4.5 trilyong ari-arian na nakuha ay tungkol sa apat na beses ang average na pre-recession.

Sa pagpapabuti ng ekonomiya, ipinahiwatig ng sentral na bangko na maaaring simulan ang pag-aalis ng balanse nito, bagaman ang takdang oras ay nananatiling hindi sigurado at walang pinagkaisahan kung paano gagawin ang operasyon. Ang gitnang bangko ay naglalayong tahimik na gumana sa background sa susunod na ilang taon na may minimal na epekto sa mga kondisyon sa pananalapi, habang ibinababa ang balanse nito sa mas mababang mga antas na mananatiling mas malaki kaysa bago ang krisis sa pinansya.

Sa artikulong ito, tatalakayin namin ang epekto ng mga pagsisikap ng central bank sa mga patakaran ng pera, mga presyo sa pag-aari, at internasyonal na mga merkado.

Mga Epekto sa Monetary Policy

Naniniwala ang International Monetary Fund (IMF) na ang balanse ng balanse ng Federal Reserve ay magkakaroon ng maliit na epekto sa patakaran ng pera. Dahil dito, inirerekomenda ng institusyon ang pag-aalis ng balanse ng sheet na independiyente ng mga pagbabago sa rate ng pederal na pondo at sa inflation at mga resulta ng trabaho maliban kung ang ekonomiya ay nakaranas ng isang makabuluhang negatibong shock na magpapawalang bisa kung hindi man.

"Sa ilalim ng inihayag na plano, kung ang normalisasyon ay magsisimula sa katapusan ng 2017, ang balanse ay mabawasan ng $ 318 bilyon na US dollars sa 2018 at ng $ 409 bilyon dolyar sa 2019," sabi ng IMF sa pinakabagong ulat ng kanyang taunang ulat. "Ang ganitong pagbawas ay maaaring magkaroon ng isang epekto sa patakaran ng pera na katumbas ng isang 22-base na pagtaas ng punto sa rate ng pederal na pondo sa susunod na dalawang taon."

Ang maliit na epekto sa mga rate ng interes ay nangangahulugan na ang mga internasyonal na merkado ay hindi haharapin ang anumang mga agarang headwinds na nauugnay sa tumataas na mga rate ng interes. Halimbawa, maraming mga umuusbong na mga merkado ang mayroong utang na denominated sa dolyar na may mga pagbabayad na nakatali sa mga rate ng interes. Ang katamtaman at matatag na pagtaas sa mga rate ng interes ay nakakatulong na matiyak na ang mga kumpanyang ito ay may sapat na oras upang maghanda para sa mas higit na mga pagbabayad ng serbisyo sa utang nang walang anumang biglaang pinansiyal na pagkabigla.

Epekto sa Stocks & Bonds

Ang pag-aalis ng balanse ng balanse ng Federal Reserve ay maaaring magkaroon ng di-mababaw na epekto sa mga overnight interest rate ng central bank, ngunit maaaring magkaroon ito ng malaking epekto sa mga stock, bono, at iba pang mga ari-arian. Matapos ang lahat, ang mga ari-arian na ito ay higit na nahihikayat sa pamamagitan ng pang-unawa kaysa sa katotohanan at ang pang-unawa ng paghina ng bono ng gobyerno at mga mortgage backed na mga pagbili sa seguridad ay maaaring mas mababa ang mga presyo at dagdagan ang ani ng mga instrumento na ito.

Ang pagtaas ng mga yield ng bono ng gobyerno ay maaaring magkaroon ng maraming iba't ibang epekto sa mga merkado. Halimbawa, ang mga benchmark na bono na ito ay kadalasang ginagamit upang itakda ang tinatawag na "risk-free" na rate pagdating sa equity valuations, at ang isang mas mataas na rate ng walang panganib ay maaaring isalin sa mas mababang mga valuation ng asset. Ang mas mataas na ani ay maaari ring makasasakit sa mga rate ng interes na itinakda batay sa mga benchmark na mga bono, kabilang ang mga mortgage sa Estados Unidos o mga rate ng ibang bansa.

Ang mas mataas na pagbibigay ng mga bono ng gobyernong U.S. ay maaari ring gumuhit ng kapital mula sa mga umuusbong na mga merkado at iba pang pandaigdigang ekonomiya. Matapos ang lahat, ang isang mamumuhunan na sinusuri ang mga bono ng U.S. at mga umuusbong na mga bonong pamilihan na may katulad na mga rate ng interes ay maaaring pumili ng mga bono ng U.S. dahil sa mas mababang panganib. Ang mga umuusbong na merkado ay maaaring tumugon sa pamamagitan ng pagtaas ng mga pag-aari ng bono, na magbubunga ng pagbawas sa mga presyo ng bono, lalo na sa mga sensitibong pamilihan ng interes sa rate.

Ang Bottom Line

Ang plano ng Federal Reserve na alisin ang balanse ng $ 4.5 trilyong balanse nito ay inaasahan na magkaroon ng katamtamang epekto sa mga rate ng interes, ngunit maaaring magkaroon ito ng malaking epekto sa mga pagtatasa ng mga stock, bono, at iba pang mga ari-arian. Ang mga domestic at internasyonal na mamumuhunan ay dapat na maging maingat sa mga panganib na ito dahil ang central bank ay gumagawa ng mga plano nito na mas malinaw sa kalsada, kahit na ang mga epekto ay maaaring maging minimal kung ang proseso ng pagbuwag ay napupunta ayon sa plano.

Noong 2013, iminungkahi ng Tagapangulo Ben Bernanke na mabawasan ng central bank ang bilis ng pagbili ng mga bono nito. Ang mga namumuhunan ay tumugon sa pamamagitan ng pagpapadala ng mga pagbubu ng bono ng mas mataas na pagtaas at pagpapadala ng mga stock down na mga 5 porsiyento noong Hunyo sa kung ano ang kalaunan ay naging kilala bilang "taperkum". Inaasahan ng sentral na bangko na maiwasan ang mga problemang ito sa pamamagitan ng dahan-dahang pagbawi ng mga pagbili sa isang napaka-predictable na paraan, ngunit walang precedent para sa mga mamumuhunan na sundin at ang reaksyon ay hindi sigurado.

Ang mga mamumuhunan ay maaaring umiwas sa kawalan ng katiyakan sa pamamagitan ng pagtiyak na ang kanilang portfolio ay maayos na sari-sari - lalo na ang mga fixed income portfolio na maaaring mas mahina.