Ano ang Dapat Mong Malaman Tungkol sa Pag-aga ng Pera

Sa konteksto ng mga pondo ng bono, ang hedging ng pera ay ang desisyon ng portfolio manager upang bawasan o alisin ang pagkakalantad ng pondo sa kilusan ng mga banyagang pera. Karaniwang nakakamit ito sa pamamagitan ng pagbili ng mga kontrata ng futures o mga opsyon na lilipat sa kabaligtaran ang direksyon ng mga pera na hawak ng pondo.

Ang pinakamahusay na paraan upang maunawaan ang hedging ng pera ay ang pagtingin sa isang halimbawa. Sabihin sa isang tagapamahala ng pondo na gustong bumili ng isang milyong dolyar na halaga ng mga bono na inisyu ng gubyerno ng Canada, ngunit mayroon siyang negatibong pananaw sa Canadian dollar. Ang tagapamahala ay maaaring bumili ng mga bono, pagkatapos ay "halamang-bakod" ang pera sa pamamagitan ng pagbili ng isang pamumuhunan na gumagalaw sa tapat na direksyon ng Canadian dollar. Kung ang pera ay bumaba ng 5%, ang hedge ay nakakakuha ng 5% at ang net effect ay zero. Sa flip side, kung ang pera ay makakakuha ng 5% ang halaga ng hedge ay babagsak ng 5%.

Sa alinmang paraan, ang epekto ng pera ay neutralized.

Bakit ito mahalaga? Muli, isang halimbawa ang nagbibigay ng pinakamahusay na ilustrasyon. Gamit ang parehong halimbawa mula sa itaas, sabihin na sa isang taon mamaya ang mga gobyerno ng Canada Bonds ay hindi nagbabago sa presyo, ibig sabihin walang pakinabang o pagkawala sa halaga ng posisyon. Gayunpaman, kung ang halaga ng Canadian dollar ay bumaba ng 5%, makikita ng mamumuhunan ang halaga ng $ 1 milyon na posisyon ng US dollar na mahulog sa $ 950,000 kahit na ang halaga ng mga bono ay hindi nagbabago. Ang dahilan dito ay dapat palitan ng mamumuhunan ang dolyar ng A.S. sa dolyar ng Canada upang gawin ang pagbili.

Sa pamamagitan ng hedging, aalisin ng tagapamahala ang peligro na saktan ng mga di-kanais-nais na paggalaw ng pera.

Pera Hedging sa Trabaho

Ang hedging ay kadalasang ginagamit sa dalawang paraan. Una, ang isang tagapamahala ay maaaring umiwas sa "opportunistically." Nangangahulugan ito na ang tagapamahala ay magkakaroon ng mga dayuhang bono sa kanyang portfolio, ngunit hihigit lamang ang posisyon kapag ang pananaw para sa ilang mga pera ay hindi kanais-nais. Sa isang simpleng halimbawa, namuhunan ang manager ng 20% ​​ng portfolio sa limang bansa: Alemanya, United Kingdom, Canada, Japan, at Australia. Ang manager ay walang opinyon sa karamihan ng mga kalakip na pera, ngunit mayroon siyang isang lubhang negatibong pananaw sa Japanese yen.

Ang tagapamahala ay maaaring magpasyang sumali sa posisyon lamang sa Japan at mapanatili ang hedge hangga't makakakuha siya ng mas kanais-nais na pagtingin sa yen. Madalas mong makita ang tinutukoy sa panitikang pondo bilang "pantaktika" na hedging ng pera.

Ang ikalawang paraan ng hedging ay ginagamit ay sa mga pondo na na-hedged bilang bahagi ng kanilang utos. Karaniwan, ang terminong "hedged" ay gagamitin pa sa pangalan ng pondo. Sa mga kasong ito, ang bawat posisyon ay nai-hedged kaya ang pondo ay walang pagkakalantad sa dayuhang pera kahit ano pa man.

Ano ang Pagkakaiba Nito sa Mga Bumabalik na Tuntunin ng Pondo?

Ang pagkakaiba ay maaaring talagang maging matibay sa maikling salita. Ang mga pera ay maaaring gumawa ng mga malalaking gumagalaw sa relatibong maikling panahon ng oras, kaya maaaring may malaking puwang sa pagitan ng pagganap ng mga naka-hedged at hindi na-hedged na mga portfolio sa anumang naibigay na quarter o taon ng kalendaryo. Gayunpaman, sa mas mahabang panahon, ang pagkakaiba ay hindi maaaring magdagdag ng hanggang sa magkano dahil binuo-merkado pera ay hindi ang uri ng asset na nagbibigay ng pang-matagalang pagpapahalaga.

Pagpili sa Pagitan ng Hedged at Unhedged Foreign Bond Funds

Ang isang mahusay na paraan upang makakuha ng posisyon sa mga banyagang bono ay ang bumili ng isa o higit pang mga mutual fund o ETF na nag-specialize sa mga banyagang bono ng isa o higit pang mga bansa. Ito ay nagpapahintulot sa iyo na pag-iba-ibahin ang iyong mga kalakal sa bono na may maliit na pamumuhunan. Tulad ng nakasanayan, maghanap ng mga pondo o ETFs na may mababang mga bayarin sa pangangasiwa-ilang mga independiyenteng pag-aaral ng mga pondo at mga bayarin ay nagpasiya na mayroong kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng mga bayad sa pondo at pagganap-ang mas mataas na mga bayarin sa pamamahala, mas masahol pa ang pagganap.

Sa teoriya, ang isang mamumuhunan ay maaaring pumili ng isang hedged o unhedged na pondo batay sa kamakailang mga paggalaw ng pera. Halimbawa, kung ang dolyar ay gumaganap lalo na hindi maganda sa nakaraang taon (ibig sabihin ay magiging mas malamang na mabawi ang taon nang mas maaga, katumbas ng pagkawala ng halaga ng mga banyagang pera), ang isang mamumuhunan ay maaaring makakita ng mas mahusay na pagganap mula sa isang nakatiyahang portfolio. Gayunpaman, sa praktis, ang panghuhula ng mga paggalaw ng salapi ay imposible. Sa halip, isaalang-alang ang iyong sariling pagpapaubaya sa panganib. Ang mga di-inaasahang mga portfolio ay kadalasang nakakaranas ng mas mataas na pagkasumpungin, habang ang mga hedged portfolio ay nagbibigay ng mas malinaw na mga resulta.

Para sa mga pondo na umuugnay sa "opportunistically" o "tactically," tingnan ang kanilang track record. Kung ang pondo ay nagpakita ng pare-parehong kawalan ng pagganap, malinaw na ang kanilang diskarte ay hindi gumagana.