Ano ang CDOs (Collateralized Debt Obligations)?

Ang mga CDO, o mga obligasyon ng utang na collateralized, ay mga tool sa pananalapi na ginagamit ng mga bangko upang mag-repackage ng indibidwal na mga pautang sa isang produkto na ibinebenta sa mga mamumuhunan sa ikalawang merkado. Ang mga pakete na ito ay binubuo ng mga auto loan, credit card debt, mortgage o corporate debt. Ang mga ito ay tinatawag na collateralized dahil ang ipinangakong pagbabayad ng mga pautang ay ang collateral na nagbibigay sa CDOs ang kanilang halaga.

Ang mga CDO ay isang partikular na uri ng hinangong. Tulad ng ipinahiwatig ng pangalan nito, ang isang hinangong ay anumang produkto sa pananalapi na kinukuha ang halaga nito mula sa isa pang pinagmumulan ng asset. Ang mga derivatives, tulad ng mga pagpipilian sa pagbukas, mga opsyon sa tawag, at mga kontrata ng futures, ay matagal nang ginagamit sa mga merkado ng stock at kalakal.

Ang mga CDO ay tinatawag na komersyal na papel na may-ari ng asset kung ang pakete ay binubuo ng corporate debt. Ang mga bangko ay tumatawag sa kanila ng mga securities na naka-back up sa mortgage kung ang mga pautang ay mga mortgage. Kung ang mga mortgages ay ginawa sa mga may mas mababa kaysa sa kalakasan na kasaysayan ng credit, sila ay tinatawag na subprime mortgages.

Ang mga bangko ay nagbebenta ng mga CDO sa mga namumuhunan para sa tatlong kadahilanan:

1. Ang mga pondo na kanilang natanggap ay nagbigay sa kanila ng mas maraming pera upang makagawa ng mga bagong pautang.
2. Inilipat nito ang panganib ng utang ng default mula sa bangko sa mga mamumuhunan.
3. Ang mga CDO ay nagbigay ng mga bangko ng mga bagong at mas kapaki-pakinabang na mga produkto upang ibenta. Na pinalakas ang mga presyo ng pagbabahagi at bonus ng mga tagapamahala.

Mga Bentahe

Noong una, ang mga CDO ay isang maligayang pagdating sa pinansyal na pagbabago. Nagbigay sila ng mas maraming pagkatubig sa ekonomiya. Pinayagan ng mga CDO ang mga bangko at korporasyon na ibenta ang kanilang utang. Na napalaya ang higit na kabisera upang mamuhunan o mag-utang. Ang pagkalat ng mga CDO ay isang dahilan kung bakit ang ekonomiya ng U.S. ay matatag hanggang 2007.

Ang pag-imbento ng mga CDO ay nakatulong din sa paglikha ng mga bagong trabaho. Hindi tulad ng isang mortgage sa isang bahay, isang CDO ay hindi isang produkto na maaari mong hawakan o makita upang malaman ang halaga nito. Sa halip, lumilikha ito ng isang modelo ng computer. Libu-libong nagtapos sa kolehiyo at mas mataas na antas ang nagtatrabaho sa mga bangko sa Wall Street bilang "jocks." Ang kanilang trabaho ay sumulat ng mga programa sa computer na nagpapamili ng halaga ng bundle ng mga pautang na bumubuo ng isang CDO Libu-libong mga salespeople ay tinanggap din. upang makahanap ng mga mamumuhunan para sa mga bagong produkto.

Habang tumutubo ang kumpetisyon para sa mga bago at pinahusay na CDO, ang mga dami ng jocks na ito ay gumawa ng mas kumplikadong mga modelo ng computer. Nasira nila ang mga pautang pababa sa "tranches," na mga bundle lamang ng mga bahagi ng utang na may katulad na mga rate ng interes.

Narito kung paano ito gumagana. Ang mga mortgages na madaling iakma ang inaalok na mga rate ng mababang interes ng "teaser" para sa unang tatlo hanggang limang taon. Ang mas mataas na mga rate ng kicked sa pagkatapos na. Kinuha ng mga borrower ang mga pautang, alam na maaari nilang bayaran lamang ang mababang halaga. Inaasahan nilang ibenta ang bahay bago masimulan ang mas mataas na mga rate.

Ang dami ng jocks ay dinisenyo ng mga traysong CDO upang samantalahin ang iba't ibang mga rate na ito. Isang tranche na hawak lamang ang bahagi ng mababang interes ng mga pagkakasangla. Isa pang tranche inaalok lamang ang bahagi sa mas mataas na mga rate. Sa ganoong paraan, ang mga konserbatibong mamumuhunan ay maaaring kumuha ng low-risk, low-interest tranche, habang ang agresibong mamumuhunan ay maaaring kumuha ng mas mataas na panganib, mas mataas na interes na tranche. Ang lahat ay naging mabuti hangga't ang mga presyo ng pabahay at patuloy na lumalaki ang ekonomiya.

Mga disadvantages

Sa kasamaang palad, ang dagdag na pagkatubig ay lumikha ng isang bubble ng asset sa pabahay, credit card, at auto debt. Ang mga presyo ng pabahay ay lumagpas sa kanilang aktwal na halaga. Ang mga tao ay bumili ng mga bahay upang maibebenta nila ang mga ito. Ang madaling pagkakaroon ng utang ay nangangahulugan na ang mga tao ay gumamit ng masyadong maraming credit card. Na pinalayas ang utang sa credit card sa halos $ 1 trilyon noong 2008.

Ang mga bangko na nagbebenta ng mga CDO ay hindi nag-alala tungkol sa mga tao na hindi nakakautang sa kanilang utang. Ibinenta nila ang mga pautang sa iba pang mga namumuhunan, na pag-aari nila ngayon. Dahil dito, hindi na sila disiplinado sa pagsunod sa mahigpit na pamantayan ng pagpapahiram. Ang mga bangko ay gumawa ng mga pautang sa mga borrower na hindi karapat-dapat sa kredito. Tinitiyak nito ang sakuna.

Ang mas nakapagpapalala ng mga bagay ay naging sobrang kumplikado ang mga CDO. Hindi alam ng mga mamimili ang halaga ng kanilang binibili. Nanalig sila sa kanilang pagtitiwala sa bangko na nagbebenta ng CDO. Hindi sila gumawa ng sapat na pananaliksik upang matiyak na ang pakete ay nagkakahalaga ng presyo. Ang pananaliksik ay hindi magawa ng mabuti dahil kahit ang mga bangko ay hindi alam. Ang mga modelo ng computer ay nakabatay sa halaga ng CDO sa pag-aakala na ang mga presyo ng pabahay ay magpapatuloy. Kung nahulog sila, hindi ma-presyo ng mga computer ang produkto.

Paano Nagdulot ng CDOs ang Krisis sa Pananalapi

Ang kawalan ng katawang ito at ang pagiging kumplikado ng mga CDO ay lumikha ng isang pagkasindak sa merkado noong 2007. Nabatid ng mga bangko na hindi nila maaaring mapreserba ang produkto o ang mga ari-arian na hawak pa rin nila. Magdamag, nawala ang merkado para sa mga CDO. Ang mga bangko ay tumangging ipahiram ang bawat isa ng pera dahil ayaw nila ng mas maraming CDO sa kanilang balanse. Ito ay tulad ng isang pinansiyal na laro ng musical chairs nang tumigil ang musika. Ang biglang pagkatakot na ito ang naging sanhi ng 2007 banking crisis.

Ang unang CDOs na pumunta sa timog ay ang mga securities na naka-back up sa mortgage. Nang ang mga presyo ng pabahay ay nagsimulang bumagsak noong 2006, ang mga mortgages ng mga bahay na binili noong 2005 ay sa lalong madaling panahon ay pabagsak. Na nilikha ang subprime mortgage crisis. Tinitiyak ng Federal Reserve ang mga mamumuhunan na ito ay nakakulong sa pabahay. Sa katunayan, ang ilan ay tinatanggap ito at sinabi na ang pabahay ay nasa isang bubble at kailangan upang palamig.

Ano ang hindi nila napagtanto ay kung paano ang mga derivatives multiplied ang epekto ng anumang bubble at anumang kasunod na downturn. Hindi lamang mga bangko ang naiwan na may hawak na bag, kundi sila rin ang may hawak na pondo, pondo ng pondo, at mga korporasyon. Ito ay hanggang sa ang Fed at ang Treasury nagsimulang bumili ng mga CDO na ito na ang isang katulad na paggana ay bumalik sa mga pinansiyal na merkado.