Bakit Venezuela (Marahil) Hindi Default sa Bonds Nito

Ang ekonomiya ng Venezuela ay lumala nang mabilis sa pagsunod sa pagkamatay ng dating pangulo na si Hugo Chavez. Sa kabila ng pagtaas ng mga protesta at laganap na implasyon, ang mga merkado ng bono ng bansa ay patuloy na magiging malakas na tagapalabas. Ang gobyerno ay patuloy na gumagawa ng mga pagbabayad ng bilyong dolyar na dolyar sa mga namumuhunan kahit na ang mga mamamayan nito ay naglalagay ng mga linya para sa mga pangangailangan - isang palaisipan na maraming mga eksperto ang naguguluhan.

Sa artikulong ito, tatalakayin natin ang lumalalang krisis sa ekonomiya ng Venezuela at kung bakit patuloy na binabayaran ng bansa ang pinakamataas na utang nito.

Malakas na Kasaysayan ng Pagbabayad

Ang Venezuela ay may mahabang kasaysayan ng paghahatid ng mga pambihirang pagbabalik sa mga tagapangasiwa. Ayon sa Bloomberg, ang mga bono ng bansa ay nagbabalik ng kabuuang 517 porsiyento sa 17 taon mula nang pumasok si Hugo Chavez at nag-aalok ng kaakit-akit na 26 porsiyento ani ngayon. Ang pagganap na ito ay gumagawa ng Venezuela na isa sa mga pinakamahusay na gumaganap na mga merkado ng bono sa rehiyon, sa kabila ng napakalaking dami ng kaguluhan sa pulitika at panlipunan na kinaharap nito.

Sinabi ng pamunuan na ang pagbabayad ng utang ay ang kagalang-galang na gawin at iwasan ang mga string na naka-attach sa mga piyansa, segurado, at default ng International Monetary Fund (IMF) at World Bank. Maraming mga bansa sa Latin America ang kritikal sa mga organisasyong ito dahil sa paraan na ang mga nakalipas na krisis ay hinango sa buong mundo. Matapos ang lahat, madalas nilang igiit ang mga hakbangin sa pag-aalis na pulitikal-mahirap para sa kasaysayan ng sosyalistang pamumuno.

Worsening Crisis

Ang pang-ekonomiyang krisis ng Venezuela ay may malalim na pagpapalalim kasunod ng pagkamatay ni Hugo Chavez. Matapos ang kapangyarihan ni Nicolas Maduro, mabilis siyang kumilos upang patahimikin ang pagsalungat sa pamamagitan ng pagsisikap na malusaw ang Pambansang Kapulungan at pag-crack sa mga protesta na nagaganap sa buong bansa. Si Attorney General Luisa Ortega Diaz at ang Minister of Defense na si Gen. Vladimir Padrino Lopez ay nanatiling tahimik sa simula, ngunit mula noon ay naging mas malakas sa posibleng oposisyon.

Noong Hunyo 19, 2017, nagtipon ang mga dayuhang ministro ng Latin America upang makilala sa Mexico upang talakayin ang isang tugon sa lumalalang krisis. Ang tugon mula sa mga kapitbahay ng bansa ay maaaring mapabilis ang pag-alis ni Maduro mula sa kapangyarihan, ngunit ang kapayapaan ng paglipat ay depende sa kung gaano kalayo ang mga opisyal ng gobyerno at mga pwersang panseguridad na gustong magpatuloy sa kanya. At, iyan ay depende sa kalakhan sa Attorney General Diaz at Gen. Lopez.

Samantala, ang pang-ekonomiyang pagtanggi ng bansa ay pinabilis. Ang 2014 pagbagsak sa langis na krudo ay nagbunga ng isang krisis na lumala habang ang pamumuno ng bansa ay nagpropaganda ng malalaking bahagi ng ekonomiya at nagbigay ng mas maraming bolivar upang pasiglahin ang paggastos. Sa pamamagitan lamang ng $ 12 bilyon na natitira sa matitigong reserbang pera, ang bansa ay mabilis na lumalapit sa isang krisis kung saan ito ay literal na maubusan ng pera upang pondohan ang mga pangunahing serbisyo ng tao at, potensyal, mga pagbabayad ng utang.

Potensyal na Solusyon

Ang Venezuela ay maaaring mukhang malubhang pinansiyal na problema na ibinigay sa kakulangan ng matitigong pera sa mga reserba at ang mga paparating na pagbabayad sa utang ay pautang sa mga nagpapautang, ngunit may ilang mga kadahilanan para sa bansa na patuloy na magbayad ng mga utang at mga landas nito upang maiwasan ito mula sa pagwawakas.

Ang pinaka-halatang solusyon sa krisis ay magiging rebound sa mga presyo ng langis na krudo, na maaaring mabilis na palitan ang pananalapi ng bansa. Sa pamamagitan ng mga presyo na nagsisimula upang mabawi, ang pamumuno ng bansa ay maaaring matukso upang humawak upang maiwasan ang mga epekto ng isang default. Matapos ang lahat, ang isang default ay maaaring mapalalim ang cash squeeze ng bansa sa pamamagitan ng pag-trigger ng legal na pagkilos mula sa mga nagpapautang na maaaring makapigil sa kakayahang mag-export ng krudo langis at makabuo ng kita.

Maaaring potensyal din ng Venezuela na mapabuti ang sitwasyong pinansyal nito sa pamamagitan ng pagpapalaki ng karagdagang kapital sa pamamagitan ng mga pribadong deal tulad ng kamakailang may Goldman Sachs. Ang iconic investment bank ay nagbabayad ng humigit-kumulang na $ 865 milyon para sa $ 2.8 bilyon na halaga ng mga bono na inisyu ng kumpanya ng langis ng estado na Petroleos de Venezuela SA at ng gobyerno. Ang mga isyung ito ay maaaring maging kaakit-akit sa mababang-ani na kapaligiran ngayon at nagbibigay ng tulay-utang hanggang sa mabawi ang mga presyo ng krudo.

Dapat Mong Mamuhunan?

Ang mga namumuhunan sa institusyon ay maaaring bumili ng indibidwal na mga bono ng Venezuela nang direkta, ngunit maaaring naisin ng mga indibidwal na mamumuhunan na isaalang-alang ang mga palitan ng perang palitan (ETF). Ang mga pondo na ito ay nagbibigay ng mga mamumuhunan na may sari-sari na portfolio ng mga bono sa halip na isang indibidwal na bono na maaaring makaranas ng mga partikular na bansa - o kahit na isyu-tiyak na mga problema. Siyempre, ang downside ay na ang mga pondo na ito ay hindi nagbibigay ng direktang pagkakalantad sa isang partikular na bono o bansa.

Ang pinaka-popular na ETFs na may hawak na Venezuelan bond ay kasama ang:

• iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
• VanEck Vectors Mga umuusbong na Markets Mataas na Yield Bond ETF (HYEM)

Mahalaga na tandaan na ang Venezuela ay maaaring maging default sa kanyang pinakadakilang utang. Sa katunayan, ang mataas na ani at mababang presyo ay nagmumungkahi na ang market ay nakikita ang isang pangwakas na default na malamang na mangyari. Ang mga namumuhunan sa mga pondo na ito ay maaaring makaranas ng ilang pagkalugi kung mangyari ito, bagaman ang pagkakaiba-iba ng mga pondo ay magpapagaan sa epekto.

Ang Bottom Line

Ang krisis pang-ekonomiya ng Venezuela ay lalong lumala dahil sa pagkamatay ni Hugo Chavez, ngunit ang bansa ay patuloy na nagbabayad ng kanyang mga utang sa pinakamataas na puno. Mayroong maraming mga kadahilanan para sa paggigiit ng bansa sa pag-prioritize ng pagbabayad ng utang, kabilang ang posibilidad ng pagbawi sa mga presyo ng langis na krudo at ang mga komplikasyon na nauugnay sa default.Ang mga mamumuhunan na interesado sa pagkakaroon ng pagkakalantad ang pinakamadali gawin ito sa pamamagitan ng mga umuusbong na pondo na nakatuon sa pamilihan na nakatuon sa merkado.