Makakaapekto ba ang Pag-crash ng Barko sa 2018?

Ang isa sa mga pinaka-usapan-tungkol sa mga isyu sa merkado ng bono ay kung kailangan ng U.S. Federal Reserve na itaas ang panandaliang mga rate ng interes ay magdudulot ng isang dreaded market bear. Madalas itong napag-usapan sa mga dramatikong termino, nakakatulong sa paniniwala na ang market ng bono ay nasa track para sa isang pag-crash.

Ang problema sa linyang ito ng pag-iisip ay na ito ay walang anumang kahulugan.

Anumang Epekto ay Magiging Una

Sa katunayan, ang reaksyon sa pamilihan ng bono sa pag-asam ng Fed rate hikes ay karaniwang unti-unti. Ang mga bono ay malamang na maghirap ng katamtaman na presyon ng presyo sa isang pinalawig na tagal ng panahon, hindi isang biglaang, dramatikong pag-crash. Ito ay dapat na magresulta sa parehong mas mataas na pagkasumpungin at isang pinalawig na panahon ng mas mababang mga pagbalik, ngunit ang mga logro ng isang tahasang pag-crash ay minimal.

Ang pinakamalapit na bagay sa isang pag-crash ay naganap noong 1994 kapag ang Fed mismanaged na patakaran sa pamamagitan ng pagpapataas ng mga rate ng masyadong mabilis, ngunit kahit na pagkatapos ay ang pagkawala ay lamang 2.9 porsiyento-bahagya ng isang "crash."

Ang Mga Pag-crash ng Bond Market ay Bihira sa Hindi umiiral

Ang isang pagtingin sa kasaysayan ng pagbabalik ng mga bono ng investment grade ay nagpapakita ng track record ng katatagan sa nakaraang 30 taon. Ang mga may pag-aalinlangan ay tandaan na ang panahong ito ay kalakip na nagsasama ng isang merkado ng bono bull, at totoo iyan. Kaya ano ang hitsura ng isang bear market?

Maaaring isipin ng mga mamumuhunan na ang huli na 1970 ay isang panahon na minarkahan ng lumalagong implasyon-ang pinakamasama posibleng kondisyon para sa merkado ng bono. Ang mga bono ay tumutugon sa di-kanais-nais, ngunit ang mga pagkalugi ay katamtaman kahit sa kasong ito.

Ayon sa isang database na pinananatiling ni Aswath Damodaran ng Stern School of Business ng NYU, ang 10 taon na tala ng Treasury ng Estados Unidos ay gumawa ng mga sumusunod na kabuuang pagbalik sa bawat taon ng kalendaryo sa panahong ito, mula 1977 hanggang 1980:

• 1.29 porsiyento
• - 0.78 porsiyento
• 0.67 porsiyento
• - 2.99 porsiyento

Totoo, mas mataas ang ani. Nagkaroon ng mas malaking pag-aanak na ani upang mabawi ang mga pagtanggi sa presyo. Ngunit ang mga numerong ito ay nagpapakita na walang naganap na pag-crash kahit na sa hindi nakapipinsalang kondisyon ng panahong iyon. Ang mga mamumuhunan ay higit sa ginawa para sa panahong ito ng kahinaan na may matinding pagbabalik na naganap sa kasunod na mga taon.

Ang Fed Rate Hikes ay isang Kilalang Isyu

Ang mga merkado ay karaniwang nagpapakita lamang ng mga marahas na reaksiyon sa nakakagulat na mga pag-unlad, hindi sa mga isyu na kilala nang maaga. At ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay palaging kilala sa maaga. Ito ay marahil ang pinakamahalagang dahilan kung bakit ang pagbagsak ng bono sa merkado ay malamang na hindi posible.

Alam ng mga merkado simula noong 2013 na magsisimula ang Fed ang mga rate ng hiking sa kalagitnaan ng 2015. Ang mga namumuhunan ay maraming oras upang maghanda, at inalis nito ang elemento ng sorpresa mula sa equation.

Kahit na ang tiyempo ng unang paglalakad ay nananatiling isang mahalagang kadahilanan para sa mga merkado, hindi inaasahan ng isang malaking downturn sa linggo na humahantong sa isang patalastas sa Fed na ito ay pagpapalakas rate, o kahit na sa araw ng ang anunsyo mismo. Ang mga merkado ay hindi lamang tumutugon sa ganitong paraan sa mga pangyayaring inaasam sa ngayon.

Ang Market ay Nasa Reacting na sa Shift sa Patakaran sa Fed

Ang inaasahan na ang Fed ay magtaas ng mga rate ay makikita sa mga presyo ng merkado bago ang kaganapan ay nangyayari. Kahit na ang mas matagal na mga bono ay gumaganap nang napakahusay sa ilalim ng mga pangyayaring ito, ang ani sa dalawang taon na tala ng Taga-Treasury ng U.S. ay nabuhay na.

Ang dalawang taon na tala ay ang kapanahunan na pinaka sensitibo sa patakaran ng Fed. Ang pagkakalagak nito mula sa pagganap ng mga pang-matagalang bono ay nagpapahiwatig na ang mga posisyon ng mamumuhunan para sa mga pagtaas ng rate. Ito ay lubos na binabawasan ang mga logro ng isang pag-crash kapag ang mga mamumuhunan ay nagbabagu-bago ng kanilang mga portfolio nang maaga. Ang pag-crash sa pangkalahatan ay nangyayari lamang kapag sinubukan ng mga mamumuhunan na pindutin ang pintuan ng exit nang sabay.

Ang Fed ay Pagmamasid sa Mga Merkado ng Malapit

Mahalaga rin na tandaan na ito ay nasa pinakamagandang interes ng Fed hindi upang gumawa ng anumang mga aksyon na hahantong sa pag-crash ng merkado ng bono. Anumang desisyon na makagagambala sa mga pinansiyal na pamilihan ay magpapakain sa ekonomiya, at ito ang magpipilit sa Fed na baguhin ang patakaran nito.

Malinaw na nais ng Fed na maiwasan ang kinalabasan. Ginagawa ang bawat pagsusumikap na ipahayag ang mga pagpapasya sa patakaran nito at ihanda ang mga merkado para sa tiyempo at lawak ng pagtaas ng rate ng interes nito. Tinatanggal nito ang sangkap ng sorpresa at binabawasan ang mga logro ng isang pag-crash.

Ang mga Presyur sa Pag-iisa ay Magtatago ng mga Pantawid

Ang merkado ng bono ng U.S. ay hindi gumagana sa vacuum. Ang mga kondisyon ng ekonomiya at pagganap ng merkado ng bono sa ibang bansa ay may direktang epekto sa ating pamilihan.

Ang paghina ng ekonomiya ng Europa sa 2014 at ang potensyal na slide sa mapanganib na teritoryo ng deplasyon ay isang magandang halimbawa. Ang mga presyo na bumagsak sa halip na ang pagtaas ng sasakyan ay bumaba sa pagbubukod sa Kontinente. Ginawa nito ang mas mataas na ani sa pamilihan ng U.S. Treasury na mas kaakit-akit. Ito ay lumikha ng isang wellspring ng demand na nagdala sa mga mamimili bilang ani ng mabilis na tumaas.

Ang takeaway: Ang mga posibilidad ng pag-crash ng merkado ng bono sa U.S. ay napakababa kapag ang Europa ay struggling.

Ang mga namumuhunan ay Nakaayos sa isang "Crash" Mentality

Maraming mamumuhunan ang namuhay sa pamamagitan ng pag-crash ng stock market noong 2001 at 2002, at muli noong 2007 at 2008. Marami pang nakaranas ng matinding pagbebenta ng market ng bono na nangyari noong tagsibol ng 2013. Ang mga pangyayaring ito ay nagtulak ng isang undercurrent ng takot sa mga namumuhunan.

Natatakot ang takot na ito sa pamamagitan ng walang katapusang mga kuwento ng mga potensyal na pag-crash sa mga stock, mataas na mga bono ng ani, at mga baitang sa grade grade. Ang katotohanan ay na "ang lahat ay magiging masarap" ang mga ulat sa media ay hindi nakakakuha ng kahit saan malapit sa uri ng mga mambabasa na "ang katapusan ng mundo ay napipintong" ay makakakuha ng saklaw. Ang mga indibidwal na namumuhunan ay dapat tumagal ng mga talakayan sa mga potensyal na kalamidad sa pamilihan na may napakalaking butil ng asin.

Ano ang Kahulugan Nito para sa Mga Ulat ng Doom at Gloom ng 2018?

Ang "katapusan ng mundo ay napipintong" coverage ay medyo laganap sa kalagitnaan ng 2018 … muli. Ang Bank of America ng Merrill Lynch's Global Fund Manager Survey ay nagsabi sa pagtatapos ng 2017 na ang 22 porsiyento ng mga pandaigdigang mamumuhunan ay natakot sa isang makabuluhang drop ay darating. Tandaan na ang global na bono ay nagbubunga ng bato sa ilalim ng 2016 ngunit ang mga ito ay lohikal na rebound mula noon dahil sa mga interlocking na kadahilanan.

Samantala, ang 10-taong ani ng US Treasury ay umabot sa isang makabuluhang mataas na lamang ng ilang buwan mamaya sa Enero 2018. Ngunit ang mga tadhana-at-gloomers ay parehong nababahala sa pamamagitan ng ito, na nakikita ang isang dive sa ilang punto sa hinaharap sa oras na napakaraming mamumuhunan maaaring magsimulang magbenta. Sa katunayan, ang Aggregate Bond Index ng Bloomberg Barclay ay sa katunayan ay nagpapakita ng isang drop sa pamamagitan ng Hunyo 2018 ng 2.7 porsiyento.

Ngunit iyon ay hindi isang "pag-crash" at ito ay tiyak na hindi isang tagapagpahiwatig ng isang merkado ng bear sa mga buwan ng maaga.

Ang Bottom Line

Ang isang matagalang panahon ng mas mababang pagbabalik ay halos tiyak, ang mas mataas na pagkasumpungin ay malamang, at ang isang bear market ay maaaring maging mabuti sa mga card kapag ang Fed rate ng pagtaas. Ngunit ang mga logro ay mabigat laban sa uri ng kalamidad na madalas mong makita na tinalakay sa pampinansyal na press.

Isaalang-alang ang mga paraan upang iposisyon ang iyong portfolio para sa pagbabago ng kapaligiran, ngunit huwag mong pabayaan ang takot sa isang pag-crash ng bono sa merkado na mas mahusay sa iyo at magtapos ng gastos sa iyo ng pera.