2013 Outlook: Mga Bond ng Corporate at High Yield

Mag-click Dito upang Tingnan ang 2014 Outlook para sa Mga Bono ng Kumpanya

Mag-click Dito upang Tingnan ang 2014 Outlook para sa Mataas na Yield Bonds

Executive Buod

• Ang mga batayang pundasyon para sa mga korporasyon at mataas na mga bono ng ani ay nananatili sa lugar habang lumilipat tayo sa 2013, ngunit ang ekonomiya at ang "fiscal cliff" ay mahalagang mga variable.
• Ang mga yield ay mababa sa isang ganap na batayan, ngunit sa loob ng makasaysayang kaugalian na may kaugnayan sa Mga Treasuries ng U.S..
• Habang ang mga corporates at mataas na ani ay maaaring magpatuloy upang makabuo ng matatag na pagganap, ang mga mamumuhunan ay kailangang mag-init ng kanilang mga inaasahan para sa 2013.

Mahusay na Mga Resulta ng Pagganap ng 2012

Ang mga korporasyon ng grado sa pamumuhunan at mataas na mga ani ng bono ay naghahatid ng mahusay na pagganap noong 2012, dahil ang ultra-low rate sa mga mas ligtas na mga asset ay nagdulot ng mga namumuhunan upang makalapit sa mas kaakit-akit na kita na magagamit sa mga lugar na ito. Ang parehong mga klase ng asset ay pinalakas din ng pagpapabuti sa kalusugan sa pananalapi ng mga pinagbabatayan ng issuer, tulad ng nakikita sa tumataas na kita at pagpapalakas ng mga balanse ng mga korporasyon ng U.S.. Ang tanong ngayon, siyempre, ay kung ang lahat ng mga trend na ito ay maaaring manatili sa lugar sa 2013.

Ang Positive Underpinnings Sigurado Still May, Ngunit …

Ang kaso para sa patuloy na lakas na pagsasama at mataas na mga ani ng bono (ang "mga sektor ng kredito") ay kadalasang binanggit ang tatlong pangunahing mga salik:

1) Sa pamamagitan ng Federal Reserve na nagpapanatili ng patakaran sa mababang rate, ang mga namumuhunan ay walang pagpipilian ngunit upang magpatuloy sa pagbili ng mga sektor ng kredito upang makahanap ng mga kagalang-galang na ani.

2) Ang ekonomiya ng U.S., bagaman tamad, ay sapat na sapat para sa mga korporasyon na manatiling matatag sa kalusugan, na dapat patuloy na suportahan ang pagganap para sa mga korporasyon at mataas na ani.

3) Default na mga rate - o ang porsyento ng mga kumpanya na hindi gumawa ng naka-iskedyul na interes at / o mga pagbabayad ng punong-guro - ay mananatiling malapit sa makasaysayang hilig, na patuloy na nagbibigay ng isang positibong backdrop para sa merkado.

Ang tatlong bagay na ito sa katunayan ay dapat makatulong na limitahan ang downside sa mga sektor ng credit sa 2013. Gayunpaman, ang mga yield ay masyadong mababa sa isang makasaysayang batayan - na nagpapahiwatig na hindi gaanong halaga sa mga sektor na nagkaroon ng isa o dalawang taon na ang nakakaraan. Bilang karagdagan, ang mababang mga pagtaas ay nagdaragdag ng posibilidad na ang isang masamang pag-unlad - tulad ng isang kaganapan ng balita o isang pag-urong - ay maaaring maging sanhi ng makabuluhang mga pagtanggi sa presyo para sa corporate at mataas na mga bonong ani. (Tandaan, ang mga presyo at mga ani ay lumipat sa kabaligtaran ng mga direksyon.) Sa ganitong kahulugan, ang mga potensyal na baligtad para sa mga sektor ay medyo limitado, habang ang downside ay mas malaki.

Ang mga mamumuhunan, samakatuwid, ay kailangang maging maingat sa pagbili sa mga antas na ito - tulad ng mga taong nagbuhos ng pera sa loob ng nakaraang dalawang taon, at kung gayon ay nakaranas lamang ng mga positibong pamilihan. Totoo ito para sa mataas na ani. Ang isang pag-unlad ng panunulsol na pangangailangan para sa mga bonong may mataas na ani ay ang mas maraming kumpanya ang nagawa na mag-isyu ng utang, kabilang ang mga may utang na kredito. Sinasabi ng Citigroup na ang $ 293 bilyon sa mga mataas na yield na bono ay inilabas taon-to-date sa pamamagitan ng Nobyembre 30, Ang mga kumpanya na kinikilala ang isang pagkakataon na kumuha ng utang sa mababang mga rate na nagbigay ng isang rekord na $ 293 bilyon sa junk bonds sa pamamagitan ng Nobyembre.

Sa paghahambing, ang nakaraang rekord ng buong taon ay $ 271 bilyon, naabot noong 2010.

Ang resulta: ang kabuuang panganib ng sektor ay tumataas, kahit na ang mga tubo ay mga pagtutubero sa lahat ng oras. Ang mataas na ani, samakatuwid, ay hindi nag-aalok ng mas maraming halaga tulad ng ito noong 2011 o kahit na sa unang bahagi ng 2012.

Paano Mabababa ang Mga Pagtataba, Talaga?

Ang mga yield ay isang gumagalaw na target, siyempre, ngunit sa katapusan ng Nobyembre ang pinakamalaking corporate exchange exchange na bono ng bono, iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corp Bond Bond (ticker: LQD) inaalok ng isang 30-araw na SEC taunang ani ng 2.75%, habang ang pinakamalaking mataas na ani ETF, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG) ay umabot sa 5.76%. Parehong pa rin ang nasa itaas ng 1.61% na ani na magagamit sa 10 taon na tala ng Treasury ng Estados Unidos sa petsang iyon. Gayunpaman, ang parehong ay malapit sa mababang dulo ng makasaysayang hanay.

Sa katunayan, ang mga bono na may mataas na ani ay gumastos ng halos ikalawang kalahati ng taon na kalakalan sa parehong pinakamababang paninda at lahat ng oras na mataas na mga average na presyo. Ito ang pinagmumulan ng pag-iingat para sa maraming namumuhunan sa ikalawang kalahati ng 2012, ngunit ang parehong mga korporasyon at mataas na ani ng mga bono ay patuloy na tumaas gayunman.

Ang isang dahilan para sa ito ay ang pag-ani na kumakalat - o ang benepisyo ng paghahatid ng mga sektor ng pagkalat na nauugnay sa Mga Treasuries ng Estados Unidos - ay nanatiling makatuwiran. Ayon sa Federal Reserve Bank of St. Louis, ang average na mga bono ng korporasyon sa grado ay may average na benepisyo sa yield na 1.67 porsyento na puntos sa Mga Treasuries ng U.S. mula 1997 hanggang 2012. Sa pagtatapos ng Nobyembre, ang pagkakalat na ito ay nakahanay sa makasaysayang average sa 1.61. Samantala, ang mga mataas na ani ng mga ani ay may average na benepisyo ng 6.01 porsyento na puntos sa mga Treasuries ng US sa parehong panahon, kumpara sa 5.58 sa katapusan ng Nobyembre.

Rate ng Porsyento ng Porsyento laban sa Panganib sa Credit

Bagaman isinasaalang-alang ng artikulong ito ang mga korporasyon at mataas na ani para sa mga layunin ng 2013 pananaw, ang dalawang klase ng asset ay tumutugon sa iba't ibang paraan sa mga pagbabago sa kapaligiran ng pamumuhunan. Ang mga korporasyong grado sa pamumuhunan ay mas sensitibo sa pagbabago ng mga rate ng interes, samantalang mas mataas ang sensitibo sa mga panganib sa credit, o sa ibang salita, ang kalusugan ng mga nagbabagong issuer (at sa pamamagitan ng extension, ang ekonomiya).

Ito ay kung saan ang 2013 pananaw para sa corporate Bonds at mataas na ani ay diverges. Kung ang ekonomiya ay pumasok sa isang pag-urong noong 2013, ang mga rate ng interes ay mahuhulog. Sa ganitong sitwasyon, ang mga corporate bond ay malamang na makapagbigay ng mga flat return (na may kalamangan para sa pinakamataas na kalidad na issuer) habang ang mga bonding na may mataas na ani ay matigas. Sa kabaligtaran, isang biglaang pagbabagong-buhay sa paglago ay magiging isang positibo para sa mataas na ani, ngunit ang nagreresulta na pagtaas sa mga antas ng Treasury ay magiging mas negatibo para sa mga isyu sa grado sa investment. Ang parehong mga sitwasyon ay mas malamang kaysa sa gitnang lupa - kung saan patuloy ang ekonomiya sa pagwawaldas sa paglago sa hanay ng 1-2% - ngunit kailangang malaman ng mga mamumuhunan ang lahat ng posibilidad.

Ang Bottom Line

Natural lamang na ang mga namumuhunan ay maaaring maging tila isang klase ng pag-aari na nagawa na rin ang mga korporasyon at mataas na bono ng ani sa nakalipas na tatlong taon. Sa panahong iyon, ang dalawang mga klase sa asset ay nag-produce ng taunang kabuuang kita ng 9.30% at 12.30%, ayon sa pagkakabanggit, batay sa pagganap ng index sa Nobyembre 30. Na may tulad na mataas na pagbalik na nasa mirror ng rear-view, ito ay malamang na hindi na korporates at mataas na ani ay maaaring magpatuloy upang maihatid ang parehong mahusay na pagganap sa 2013. Bilang karagdagan, malamang-to-linggo pagkasumpungin ay malamang na tumaas - isang kaibahan mula sa relatibong matatag paitaas trend na characterized 2012.

Gayunpaman, ang benepisyo sa pag-aari ng dalawang lugar na ito ay patuloy na nagbibigay ng mga mamumuhunan na may napakahusay na panimulang punto kaugnay sa alinman sa mga Treasuries o katumbas ng salapi.

Higit pa sa Ano ang Inaasahan sa 2013:

2013 Outlook Broad Market Market

Mga Treasuries ng U.S. at TIP Outlook

Outlook ng Bono ng Munisipyo

Umuusbong na Mga Bono ng Outlook ng Market

Disclaimer: Ang impormasyon sa site na ito ay ibinigay para sa mga layuning talakayan lamang, at hindi dapat ipakahulugan bilang payo sa pamumuhunan. Sa ilalim ng hindi pangyayari ang impormasyong ito ay kumakatawan sa isang rekomendasyon upang bumili o magbenta ng mga mahalagang papel. Laging kumonsulta sa isang tagapayo sa pamumuhunan at propesyonal sa buwis bago mo mamuhunan.