Pananalapi at Pamumuhunan: Pag-abot para sa yield

Ang pag-abot para sa ani ay karaniwang ginagamit na parirala sa pananalapi at pamumuhunan. Mahigpit na nagsasalita, at sa pinakikitid na kahulugan nito, ang parirala ay nagpapakilala ng sitwasyon kung saan ang isang mamumuhunan ay naghahanap ng mas mataas na ani sa kanyang mga pamumuhunan.

Higit na partikular at mas karaniwan, ang parirala ay inilalapat sa mga sitwasyon kung saan ang namumuhunan ay namumuno ng mas mataas na ani nang walang pagsasaalang-alang sa idinagdag na panganib na kadalasan ay siya ay nagreresulta bilang isang resulta. Sa katunayan, ang mga namumuhunan na agresibo na umaabot sa ani ay kadalasang nagpapakita ng kabaligtaran ng normal na pag-iwas sa panganib, sa halip na maging mapagbigay sa panganib sa kanilang mga pagpili, kung sinasadya man o hindi.

Pag-abot para sa mga yield at credit crises

Ang krisis sa pananalapi ng 2007 hanggang 2008 ay ang pinakahuling halimbawa ng pagbagsak ng merkado na sanhi, sa bahagi, sa pamamagitan ng malawak na pag-abot para sa ani. Ang mga mamumuhunan ay desperado para sa mas mataas na tubo na bid up ang halaga ng mga back-up na mortgage sa mga antas na hindi kaayon sa kanilang pinagbabatayan na panganib sa pagbabayad. Kapag ang mga pagkakasanglaang nasa likod ng mga instrumento na ito ay napunta sa mga kasong o default, ang kanilang mga halaga ay nag-crash. Ang isang pangkalahatang krisis ng pagtitiwala sa mamumuhunan ay naganap, na nagiging sanhi ng matalim na patak sa mga halaga ng iba pang mga mahalagang papel at ang kabiguan o malapit-pagkabigo ng maraming mga nangungunang mga bangko at mga kumpanya ng securities.

Pag-abot para sa Yield at Financial Fraud

Ang mga mamumuhunan na agresibo para sa ani ay kabilang sa mga pinaka madaling kapitan na maging biktima ng mga pandaraya at iskema sa pananalapi. Sa katunayan, marami sa mga dakilang kaso sa kasaysayan ng pananalapi ng mga pandaraya at pandaraya ang may kinalaman sa mga perpetrator, ang pinaka-tanyag na si Charles Ponzi at Bernard Madoff, na partikular na naka-target sa mga tao na lubhang nakuha para sa dagdag na ani sa kanilang pera, hindi nasisiyahan sa mga karaniwang pagkakataon sa pamumuhunan.

Institutional Investors Reaching for yield

Sa isang mababang antas ng rate ng interes tulad ng na umiiral sa resulta ng krisis sa pananalapi at kredito noong 2007 hanggang 2008, maraming mga namumuhunan sa institutional, tulad ng mga kompanya ng seguro at tinukoy na mga pondo ng pensiyon na benepisyo, ay nasa ilalim ng presyon upang maabot ang ani. Ang mga mababang kita na ito ay dahil sa malaking bahagi nito sa mga pagkilos ng The Federal Reserve at iba pang mga sentral na bangko sa buong mundo upang pasiglahin ang kanilang mga ekonomiya pagkatapos ng krisis pinansyal ng 2007 hanggang 2008. Ang mga kompanya ng seguro at mga pondo ng pensyon sa pagsingil na ito ay napilitang magkaroon ng mas maraming panganib upang makabuo ng mga pagbalik na kinakailangan upang matugunan ang kanilang mga obligasyon.

Ang resulta ay isang pangkalahatang pagtaas ng panganib sa sistema ng pananalapi.

Mga Epekto sa Presyo ng Bono

Ang mga kompanya ng seguro at mga pondo ng pensiyon ay mga pangunahing mamimili ng korporasyon at dayuhang utang at samakatuwid ay mahalagang mga pinagkukunan ng pagpopondo para sa mga entidad na ito. Ang mga pagbili ng mga desisyon ng mga institutional na mamumuhunan kaya may mga pangunahing implikasyon para sa supply at presyo ng credit. Ang mga epekto ng kanilang pag-abot para sa ani ay makikita sa pagpepresyo ng mga bagong isyu ng utang at sa pagpepresyo ng mga parehong mga instrumento sa pangalawang merkado. Sa maikli, kapag ang mga malalaking institusyonal na namumuhunan ay aktibong umaabot para sa ani, binabayaran nila ang mga presyo ng mga peligrosong mga mahalagang papel, at sa gayon ay talagang bumababa ang rate ng interes na dapat bayaran ng mga peligrosong mamumuhunan.

Hindi inaasahang Pag-uugali

Natuklasan ng mga mananaliksik sa akademya na ang abot para sa ani ay pinaka-agresibo at halata sa panahon ng pagpapalawak ng ekonomiya kapag normal ang pagtaas ng bono. Higit pa, sa kabila nito, ang pag-uugali na ito ay mas halata sa mga kompanya ng seguro na nahaharap sa higit pang mga umiiral na mga kinakailangan sa regulasyon ng capital. Ang isa pang counter-intuitive na paghahanap ng mga mananaliksik ay ang mga regulasyon na idinisenyo upang mabawasan ang mapanganib na pag-uugali ng pamumuhunan sa bahagi ng mga kompanya ng seguro sa aktwal na mag-udyok sa pag-abot para sa ani. Ang susi sa pasiya na ito ay ang pagmamasid na kahit na ang diumano'y pinaka-sopistikadong mga scheme para sa pagsukat ng panganib ay lubos na hindi perpekto, kung hindi sa panimula ay may depekto.

Karagdagang Pagbabasa

Tingnan ang "Pag-abot para sa Paghahatid sa Bond Market" ng mga propesor na sina Bo Becker at Victoria Ivashina ng Harvard Business School, HBS Working Paper Number 12-103, na inilabas noong Mayo 2012 at inilathala noong Hunyo 15, 2012.