Paano Makatutulong ang Risk-Adjusted Returns Gamit ang Sharpe Ratio

Karamihan sa mga mamumuhunan ay tumingin sa kabuuang pagbalik sa iba't ibang mga timeframe-tulad ng isang taon, tatlong taon, at limang taon-kapag sinusuri ang isang pamumuhunan. Ang mga pagbalik na ito ay maaaring maging isang nakaliligaw na dahilan dahil hindi sila nababagay para sa panganib. Matapos ang lahat, ang isang stock ng matipid ay maaaring tumindig ng higit sa 100 porsiyento sa nakaraang taon, ngunit hindi ito nakagagawa ng isang nakakahimok na pagkakataon sa pamumuhunan.

Ang Sharpe Ratio ay maaaring makatulong sa mga mamumuhunan na ihambing ang mga pamumuhunan sa mga tuntunin ng parehong mga panganib at pagbabalik.

Panganib na Pagsasaayos ng 101

Ang pinaka-karaniwang paraan upang sukatin ang panganib ay ang paggamit ng beta koepisyent, na sumusukat sa pagkasumpungin ng stock o pondo sa isang benchmark tulad ng index ng S & P 500. Kung ang isang stock ay may isang beta ng 1.1, ang mga namumuhunan ay maaaring asahan na ito ay 10 porsiyento na mas madaling matuyo kaysa sa index ng S & P 500. Halimbawa, ang isang 30 porsiyento na pagtaas sa S & P 500 ay dapat magresulta sa isang 33 porsiyento na pagtaas sa stock o pondo na may 1.1 beta (at vice versa para sa isang pagtanggi) mula noong 30 porsiyento beses 1.1 ay katumbas ng 33 porsiyento.

Maaaring gamitin ang mga beta coefficients upang kalkulahin ang alpha ng isang pamumuhunan, na isang return-adjust na pagbabalik na mga account para sa panganib. Ang Alpha ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagbabawas ng inaasahang pagbabalik ng equity batay sa beta koepisyent nito at ang rate ng panganib na walang panganib sa pamamagitan ng kabuuang kita nito. Ang stock na may 1.1 beta koepisyent na nagpapataas ng 40 porsiyento kapag ang S & P 500 ay nagdaragdag ng 30 porsiyento ay bubuo ng isang alpha ng 5 porsiyento na ipinapalagay ang isang panganib na walang bayad na 2 porsiyento (40 porsiyento - 33 porsiyento - 2 porsiyento = 5 porsiyento) - isang 5 porsiyento na return-adjusted na pagbabalik.

Mahalagang tandaan na ang mga pamumuhunan na may mas mataas na beta ay dapat bumuo ng isang mas mataas na kabuuang kita upang makakita ng isang positibong alpha. Halimbawa, ang isang stock na may beta ng 1.1 ay kailangang makabuo ng 10 porsiyento na mas mataas na balik kaysa sa index ng S & P 500 at ang rate ng panganib na walang panganib upang bumuo ng neutral na alpha. Samakatuwid, ang mas ligtas na mga stock ay maaaring makabuo ng mas mataas na mga pagsasaayos na nabago sa panganib kahit na nakakabunga sila ng mas mababang kabuuang kita dahil nagsasangkot sila ng mas mababang panganib ng kawalan sa katagalan.

Ano ang Sharpe Ratio?

Ang problema sa beta coefficients ay ang mga ito ay kamag-anak sa halip na absolute. Kung ang isang investment ng R-squared ay masyadong mababa, halimbawa, pagkatapos ay ang beta koepisyent ay hindi makabuluhan at ang alpha ay hindi mahalaga. Hindi rin naiiba ang Alpha sa pagitan ng kasanayan sa stock-picking o swerte kapag tumitingin sa mga merito ng isang pamumuhunan, na maaaring maging mahirap gamitin bilang isang tool sa paghahambing para sa mga pondo o mga pagkakataon sa pamumuhunan sa indibidwal.

Ang Sharpe ratio ay isang sukatan para sa pagkalkula ng mga return-adjust na panganib na solves ang mga isyung ito sa pamamagitan ng pagkuha ng average na pagbalik na nakuha sa itaas ng rate ng panganib na walang bayad sa bawat yunit ng pagkasumpungin o kabuuang panganib - isang ganap na sukatan ng panganib. Ang mga namumuhunan ay maaaring direktang ihambing ang maramihang mga pamumuhunan at suriin ang halaga ng panganib na kinuha ng bawat tagapamahala upang makabuo ng parehong punto ng pagbabalik ng porsyento, na gumagawa ng mas magaling na paghahambing.

Habang ang mga katangiang ito ay gumagawa para sa isang fairer paghahambing, mamumuhunan ay dapat na panatilihin sa isip na ang mga pamumuhunan na may isang mas mataas Sharpe ratio ay maaaring maging mas pabagu-bago ng isip kaysa sa mga may mas mababang ratio. Ang mas mataas na ratio ng Sharpe ay nagpapahiwatig lamang na ang profile ng panganib-sa-gantimpala ng pamumuhunan ay mas sulit o proporsyonal kaysa sa iba. Mahalaga ring tandaan na ang isang ratio ng Sharpe ay hindi ipinahayag sa anumang uri ng sukatan, na nangangahulugang makatutulong lamang ito kapag naghahambing ng mga opsyon.

Ang Bottom Line

Ang mga mamumuhunan ay dapat laging tumingin sa mga ibinabagong panganib sa pag-iiskedyul kapag sinusuri ang iba't ibang mga pagkakataon, dahil ang hindi pinansin na panganib ay maaaring patunayan na mahal sa katagalan. Habang ang mga beta at alpha ay mahusay na paraan upang gawin ito, maaaring gusto ng mga mamumuhunan na isaalang-alang ang paggamit ng Sharpe ratio sa halip na ibinigay ang paggamit nito ng lubos kaysa sa kamag-anak na mga panukala ng panganib. Ang mga sukatang ito ay maaaring maging mas kapaki-pakinabang kapag inihambing ang iba't ibang mga pondo o mga stock sa iba't ibang mga kategorya.

Ang mga namumuhunan ay maaaring gusto ring isaalang-alang ang iba pang mga panukala ng mga return-adjusted na panganib na maaaring makatulong sa mga partikular na sitwasyon. Halimbawa, ang Treynor ratio ay gumagamit ng isang beta koepisyent sa halip na standard deviations upang makuha ang pagganap ng merkado sa account, habang ang Jensen's Alpha ay gumagamit ng capital asset pricing model upang matukoy kung magkano ang alpha portfolio ay bumubuo ng kamag-anak sa merkado. Dapat mahanap ng mga mamumuhunan ang panukala na pinakamahusay na nababagay sa kanilang mga indibidwal na pangangailangan.

Mayroon ding maraming mga paraan upang masuri ang pagtatasa sa pagitan ng mga kumpanya o pondo. Halimbawa, ang ratio ng CAPE ay nag-aalok ng isang pinahusay na bersyon ng ratio ng presyo-kita na nakikita sa cyclical na pag-uugali kaysa sa isang beses na multiple. Mahalagang tingnan ang mga sukatan ng paghahalaga ng headline, pati na rin ang mga sukatan ng return-adjust na risk, upang makilala ang mga inaasahang pagkakataon sa pamumuhunan.