Paano gamitin ang diskwento ng modelo ng cash flow upang mapahalagahan ang stock.

Mayroong maraming iba't ibang mga paraan upang suriin kung ang isang kumpanya ay nagkakahalaga ng pamumuhunan. Maraming mga modelo ang gumagamit ng pagganap ng pananalapi ng isang kumpanya upang makalkula ang tinatayang pagbalik, na nag-aalok ng isang paraan upang mapahalagang kumpanya at ang presyo nito sa pagiging may pakay.

Ang isang pangunahing sukatan ng pagganap ng pananalapi ng isang kumpanya ay ang daloy ng salapi nito. Sa simpleng mga termino, ito ay isang sukat lamang kung gaano karaming pera ang isang kumpanya sa katapusan ng taon kumpara sa simula. Ang pagtatantya ng daloy ng cash sa hinaharap ay maaaring mag-aalok ng pananaw kung ang isang kumpanya ay nagkakahalaga ng pamumuhunan batay sa kasalukuyang kasalukuyang presyo nito.

Ang diskwento ng modelo ng cash flow ay isang pangkaraniwang paraan upang mapahalagahan ang isang buong kumpanya, at, sa pamamagitan ng extension, ang pagbabahagi ng stock. Ito ay itinuturing na isang "absolute value" na modelo, nangangahulugang ginagamit nito ang layunin na data sa pananalapi upang suriin ang isang kumpanya, sa halip ng mga paghahambing sa ibang mga kumpanya. Ang diskwento na modelo ng dividend ay isa pang ganap na modelo ng halaga na malawakang tinatanggap, ngunit hindi angkop para sa ilang mga kumpanya.

Ang DCF Formula

Ang formula ng DCF ay mas kumplikado kaysa sa iba pang mga modelo, kabilang ang modelo ng dividend discount:

Kasalukuyang halaga = [CF1 / (1 + k)] + [CF2 / (1 + k)²] + … [TCF / (k-g)] / (1 + k)^n-1]

Iyan ay medyo kumplikado, ngunit sabihin define ang mga termino:

• CF1 - Ang inaasahang daloy ng salapi sa isang taon.
• CF2 - Ang inaasahang daloy ng salapi sa taong dalawa.
• TCF - Ang "daloy ng cash ng terminal," o inaasahang kabuuang cash flow. Ito ay kadalasang isang pagtatantya, tulad ng pagkalkula ng anumang bagay na lampas sa limang taon o higit pa ay panghuhula.
• k - Ang diskwento rate, na kilala rin bilang kinakailangang rate ng return.
• g - Ang inaasahang antas ng paglago
• n - Ang bilang ng mga taon na kasama sa modelo.

Gayunpaman, mayroong mas simpleng paraan ng pagsusuri.

Tingnan natin ang isang maliit na kathang-isip na kumpanya, ang mga Dinosaur Unlimited. Sabihin nating kinakalkula natin ang 5 taon, at ang diskwento ay 10 porsiyento at ang rate ng paglago ay 5 porsiyento. (Tandaan: May dalawang magkakaibang paraan ng pagkalkula ng daloy ng daloy ng terminal. Para sa mga layunin ng pagiging simple, ipagpalagay natin na ang halaga ng terminal ay tatlong beses ang halaga ng ikalimang taon.)

Kung ipinapalagay namin na ang mga Dinosaur Unlimited ay may cash flow na $ 1 milyon ngayon, ang diskwentong cash flow nito pagkatapos ng isang taon ay $ 909,000. (Ipinapalagay namin ang diskwento na 10 porsiyento.)

Sa kasunod na mga taon, ang daloy ng salapi ay lumalaki sa 5 porsiyento. Kaya, ang mga bagong diskwento ng cash flow figure sa loob ng limang taon ay:

Taon 2: $ 867,700Taon 3: $ 828,300Taon 4: $ 792,800Taon 5: $ 754,900.

Napansin namin sa itaas na ang halaga ng terminal ay tatlong beses na ang halaga sa ikalimang taon. Kaya pagdating sa $ 2.265 milyon. Idagdag ang lahat ng mga figure na ito, at dumating ka sa $ 6.41 milyon.Batay sa pag-aaral na ito, iyon ay ang halaga ng mga Dinosaur Walang limitasyong. Ngunit paano kung ang mga Dinosaur Unlimited ay isang pampublikong traded company? Maaari naming matukoy kung ang presyo ng bahagi nito ay patas, masyadong mahal, o isang potensyal na bargain.

Ipagpalagay natin na ang Dinosaurs Unlimited ay nakikipagkalakalan sa $ 10 sa bawat bahagi, at mayroong 500,000 pagbabahagi natitirang. Na kumakatawan sa isang capitalization ng merkado na $ 5 milyon. Kaya, ang isang $ 10 na presyo ng pagbabahagi ay nasa mababang bahagi. Kung ikaw ay isang mamumuhunan, maaari kang maging handa na magbayad ng halos $ 13 kada bahagi, batay sa halaga na stemming mula sa DCF.

Mga Bentahe at Mga Limitasyon ng Modelong DCF

Ang mga iskandalo sa accounting sa nakalipas na mga taon ay nagbigay ng bagong kahalagahan sa daloy ng salapi bilang isang panukat para sa pagtukoy ng tamang valuations. Ang daloy ng pera ay karaniwang mas mahirap manipulahin sa mga ulat ng kita kaysa sa mga kita at kita.

Ang daloy ng salapi, gayunpaman, ay maaaring nakakalinlang sa ilang mga pagkakataon. Kung ang isang kumpanya ay nagbebenta ng maraming mga ari-arian nito, halimbawa, ito ay maaaring magkaroon ng isang positibong daloy ng cash ngunit maaaring talagang nagkakahalaga ng mas mababa nang walang mga asset na iyon. Mahalaga ring tandaan kung ang isang kumpanya ay nakaupo sa mga tambak na cash o muling pagbabalik sa kumpanya.

Tulad ng ibang mga modelo, ang diskwento ng modelo ng daloy ng cash ay kasing ganda lamang ng impormasyon na ipinasok, at maaaring maging problema kung ang mga tumpak na cash flow figure ay hindi magagamit. Mas mahirap ring kalkulahin kaysa sa ilang mga sukatan, tulad ng mga nakabahagi lamang sa presyo ng kita sa pamamagitan ng kita. Ngunit kung ikaw ay handa na gawin ang trabaho, maaari itong maging isang mahusay na paraan ng pagtukoy kung ang isang kumpanya ay nagkakahalaga ng pamumuhunan sa.