Papel ng mga Derivatives sa Paglikha ng Mortgage Crisis

Ang tunay na sanhi ng krisis sa pinansya noong 2008 ay ang paglaganap ng mga di-regulasyon na derivatives sa huling dekada. Ang mga ito ay kumplikadong mga produkto sa pananalapi na nakukuha ang kanilang halaga sa pamamagitan ng pagsangguni sa isang nakatagong asset o index. Ang isang mahusay na halimbawa ng isang hinango ay isang seguridad na naka-back-up sa mortgage.

Paano Gumagana ang mga Derivatives

Karamihan sa mga derivatives ay nagsisimula sa isang real asset. Narito kung paano gumagana ang mga ito, gamit ang isang security-backed na seguridad bilang isang halimbawa.

1. Ang isang bangko ay nagpapahiram ng pera sa isang homebuyer.
2. Ang bangko ay nagbebenta ng mortgage kay Fannie Mae. Nagbibigay ito ng mas maraming pondo sa bangko upang makagawa ng mga bagong pautang.
3. Si Fannie Mae ay muling nagbebenta ng mortgage sa isang pakete ng iba pang mga mortgage sa pangalawang merkado. Ito ay isang security-backed na seguridad, na may isang halaga na nakuha sa pamamagitan ng halaga ng mga mortgages sa bundle.
4. Kadalasan binibili ng MBS ang isang hedge fund, na kung saan pagkatapos ay hiwa ang isang bahagi ng MBS, sabihin nating ang pangalawang at pangatlong taon ng mga interes na lamang na mga pautang, na mas mapanganib dahil malayo pa, ngunit nagbibigay din ng mas mataas na interes sa pagbabayad . Gumagamit ito ng mga sopistikadong programa sa computer upang malaman ang lahat ng pagiging kumplikado. Pagkatapos nito ay pinagsasama ito ng katulad na mga antas ng panganib ng iba pang mga MBS at nagbebenta lamang ng bahaging iyon, na tinatawag na tranche, sa iba pang mga pondo ng hedge.

1. Ang lahat ay napupunta hanggang ang presyo ng pabahay ay bumaba o i-reset ang mga rate ng interes at ang mga pag-mortgage ay nagsisimula sa default.

Papel ng mga Derivatives sa Financial Crisis

Iyon ang nangyari sa pagitan ng 2004 at 2006 nang ang Federal Reserve ay nagsimula na itataas ang rate ng pondong pondo. Marami sa mga borrowers ang may interest-only loans, na isang uri ng adjustable-rate mortgage. Hindi tulad ng isang maginoo utang, ang mga rate ng interes tumaas kasama ang mga rate ng pondo ng fed. Nang simulan ng Fed ang pagpapataas ng mga rate, natuklasan ng mga tagapangasiwa na ito na hindi na nila kayang bayaran ang mga pagbabayad. Nangyari ito sa parehong oras na i-reset ang mga rate ng interes, karaniwang pagkatapos ng tatlong taon.

Habang lumaki ang mga interes rate, ang demand para sa pabahay ay nahulog, at gayundin ang mga presyo ng bahay. Ang mga may-ari ng mortgage ay natagpuan na hindi nila maaaring bayaran o ibenta ang bahay, kaya pinaliban nila. Para sa higit pa, tingnan ang Subprime Mortgage Crisis Timeline.

Ang pinakamahalaga, ang ilang bahagi ng MBS ay walang kabuluhan, ngunit walang nakakaalam kung anong mga bahagi. Dahil walang tunay na naintindihan kung ano ang nasa MBS, walang alam kung ano ang tunay na halaga ng MBS. Ang kawalan ng katiyakan na ito ay humantong sa isang pag-shut down ng pangalawang merkado, na nangangahulugang ngayon na ang mga bangko at mga pondo ng hedge ay may maraming mga derivatives na parehong bumaba sa halaga at hindi nila maaaring ibenta.

Di-nagtagal, ang mga bangko ay tumigil sa pagpapautang sa isa't isa nang buo, dahil natatakot sila na makatanggap ng higit pang mga derivatives bilang collateral. Nangyari ito, sinimulan nila ang pag-iimbak ng cash para magbayad para sa kanilang pang-araw-araw na operasyon. Para sa higit pa, tingnan ang 2007 krisis sa panahon ng krisis.

Iyan ang dahilan kung bakit ang bailout bill ng bangko. Ito ay orihinal na dinisenyo upang makuha ang mga derivatives off ng mga libro ng mga bangko upang maaari nilang simulan ang paggawa ng mga pautang muli.

Ito ay hindi lamang mga mortgages na nagbibigay ng batayang halaga para sa derivatives. Ang iba pang mga uri ng mga pautang at mga ari-arian ay maaari rin. Halimbawa, kung ang kalakip na halaga ay corporate debt, utang ng credit card o mga pautang sa auto, ang derivatibo ay tinatawag na collateralized obligasyon sa utang. Ang isang uri ng CDO ay ang komersyal na papel na naka-back-up na asset, na siyang utang sa loob ng isang taon. Kung ito ay seguro para sa utang, ang hinalaw ay tinatawag na credit default swap.

Hindi lamang ang market na ito ay labis na kumplikado at mahirap na mapahalagahan, ito ay di-regulated ng Securities and Exchange Commission. Nangangahulugan iyon na walang mga patakaran o oversights upang makatulong na makapagtiwala sa mga kalahok sa merkado. Kapag ang isa ay nabangkarote, tulad ng ginawa ni Lehman Brothers, sinimulan nito ang panic sa mga pondo ng halamang-bakod at mga bangko na sinusubukan pa rin ng mga gobyernong mundo na lubusang malutas.

Mga halimbawa: Commercial Paper na na-back-up ng asset Opsyon sa Tawag | Kontrata ng Futures | Pagpipilian sa Interes ng Interes