Ang Market ng Bono bilang isang Tagapangako ng Economic Kondisyon

Ang pagganap ng merkado ng bono ay karaniwang itinuturing bilang isang tagapagpahiwatig ng mga kondisyon sa ekonomiya, ngunit sa katotohanan, mas tumpak na sabihin na ito ay sumasalamin sa inaasahan ng mamumuhunan hinaharap mga kondisyon sa ekonomiya na anim hanggang 12 buwan.

Ang dahilan para dito ay ang mga kalahok sa merkado ay inaasahan ang hinaharap sa paggawa ng mga desisyon sa pamumuhunan, kaya sa anumang punto ng mga presyo sa merkado ay sumasalamin, o "diskwento" ang pinagkaisahang inaasahan ng kung ano ang darating. Ang pamilihan ng bono, na higit sa lahat ay hinihimok ng mga inaasahan para sa hinaharap na paglago ng ekonomiya at ang epekto nito sa pananaw ng interes sa interes, ay itinuturing na isang taghula kung paano malamang na gumanap ang ekonomiya sa darating na taon.

Hindi ito sinasabi na ang merkado ng bono ay laging tama. Gayunpaman, ang mga mamumuhunan ng bono - bilang isang grupo - ay karaniwang makikita bilang "matalinong pera" at mas madaling kapitan sa uri ng haka-haka na nakikita sa mga stock o mga kalakal. Bilang resulta, ang mga bono ay talagang may isang mahusay na rekord ng track bilang isang tagahula ng mga kondisyon sa ekonomiya, at para sa kadahilanang iyon, kadalasang ginagamit ito ng mga ekonomista bilang isang nangungunang tagapagpahiwatig. Kung walang iba pa, ang merkado ng bono ay maaaring magbigay ng sukatan ng pag-asa ng pinagkasunduan tungkol sa ekonomiya sa anumang naibigay na punto - kahit na ang pag-asa na paminsan-minsan ay nagpapatunay na hindi tama.

Paggamit ng Curve ng Paggawa upang mahulaan ang Ekonomiya

Sa ganitong background, ang pinakamahusay na paraan upang magamit ang mga bono upang mahulaan ang ekonomiya ay ang pagtingin sa curve ng ani. Ang "curve ng ani" ay lamang kung saan ang mga ani sa mga bono ng iba't ibang mga maturity (karaniwang mula sa tatlong buwan hanggang 30 taon) ay nakabalangkas sa isang graph batay sa kanilang mga ani. Ang curve ng ani ay kadalasang lumubog, dahil ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng mas mataas na mga ani para sa mas matagal na mga bono.

Dahil ang mga magbubunga para sa mga bono ng lahat ng mga maturity ay nagbabago araw-araw dahil sa mga pagbabago sa merkado, ang "hugis" ng curve ng ani ay palaging nagbabago - at ang mga pagbabagong ito ay nagbibigay ng pananaw sa pang-ekonomiyang pananaw.

Narito kung bakit: ang pagganap ng mga panandaliang bono (mga may maturities ng dalawang taon o mas kaunti) ay pinaka-direktang naapektuhan ng mga inaasahan tungkol sa hinaharap na patakaran ng Federal Reserve tungkol sa rate ng pederal na pondo. Sa kabaligtaran, ang pagganap ng mas matagal na mga bono - na mas mabilis kaysa sa kanilang mga panandaliang katapat - ay higit sa lahat ay hinihimok ng pananaw para sa implasyon at paglago ng ekonomiya sa halip na patakaran ng Fed.

Ang mahalagang aspeto ng relasyon na ito upang maunawaan ay na habang ang mga panandaliang magbubunga ay "pinned" sa ilang mga lawak sa pamamagitan ng mga inaasahan para sa patakaran ng rate ng Fed, ang mga matagalang bono ay nakakaranas ng mas mataas na pagkasumpungat batay sa mga shift sa mas malawak na pananaw. Ang mga inaasahan para sa ekonomiya, samakatuwid ay may posibilidad na magkaroon ng isang malakas na impluwensiya sa hugis ng curve ng ani.

Narito kung paano magbabago ang hugis ng curve ng ani: kapag ang mga pag-aani sa mga pang-matagalang bono ay mas mabilis kaysa sa mga nasa panandaliang mga bono (na nagpapahiwatig na ang mga pang-matagalang bono ay hindi mahusay ang mga panandaliang bono), ang curve ng ani ay "steepening . "Ito ay kadalasang nagpapahiwatig ng isang kapaligiran kung saan ang mga mamumuhunan ay nakikita ang mas malakas na paglago. (Tandaan, ang mga presyo at ani ay lumipat sa kabaligtaran ng mga direksyon.)

Sa kabilang banda, kapag ang pagbubuya sa mga panandaliang bono ay mas mabilis na bumabanso kaysa sa mga bunga ng mga pangmatagalang bono (o sa ibang salita, ang mga panandaliang bono ay hindi mahusay), ang curve ng ani ay sinasabing "pagyupi." Ito ay kadalasan ay isang indikasyon na ang mga mamumuhunan ay nakikita ang pagbagal nang maaga.

Sa mga pambihirang okasyon, ang curve ng ani ay maaaring maging "inverted" -magkakilala na ang mga panandaliang mga panandaliang bono ay mas mataas kaysa sa pangmatagalang abot ng bono. Kapag ito ang kaso, ito ay nagpapahiwatig na ang mga mamumuhunan ay nakikita ang isang mataas na posibilidad ng isang pag-urong-o kahit na isang potensyal na krisis-maaga.

Sa kabuuan, ang isang curve ng ani na matarik o nagiging matarik ay isang tanda ng mga inaasahan para sa pagpapabuti ng paglago; Ang isang curve ng ani na flat-o nagiging mapagpatawa-ay isang tanda ng mga inaasahan para sa pagbagal ng paglago.

Ang Katumpakan ng Kahinaan ng Produktong Bilang Nangungunang Tagapahiwatig

Upang magkaroon ng kamalayan ng makasaysayang katumpakan ng curve ng ani bilang isang taghula ng mga kondisyon sa ekonomiya, maaari naming i-on ang 2006 na papel na pinamagatang "Ang Katangian Curve bilang isang Nangungunang Tagapagpahiwatig: Ang ilang mga Praktikal na Isyu," na isinulat sa pamamagitan ng Arturo Estrella at Mary R. Trubin ng Federal Reserve Bank ng New York. Sa piraso, sinabi ng mga may-akda: "Mula noong dekada 1980, ang isang malawak na panitikan ay binuo sa pagsuporta sa curve ng ani bilang isang maaasahang prediktor ng mga recession at panghinaharap na pang-ekonomiyang aktibidad sa pangkalahatan. Sa katunayan, ang mga pag-aaral ay naka-link sa slope ng curve ng ani sa kasunod na mga pagbabago sa GDP, pagkonsumo, pang-industriya na produksyon, at pamumuhunan. "Gayunpaman, dinala nila ang" Kung saan ang mas naunang pag-aaral ay nakatutok sa pagdokumento ng makasaysayang mga relasyon, ang paggamit ng curve ng ani bilang ang isang pagtataya aparato sa real time ay nagpapataas ng isang bilang ng mga praktikal na mga isyu na hindi pa malinaw na naayos … Paano dapat ang slope ng curve ng ani ay tinukoy?

Anong sukat ng pang-ekonomiyang aktibidad ang dapat gamitin upang masuri ang predictive power ng curve ng yield yield? Ang kasalukuyang iba't ibang mga diskarte sa paggawa at pagbibigay-kahulugan sa ani curve pagtataya ay maaaring humantong sa mga hindi tamang pagbasa ng signal sa real time. "

Ang pagkakaroon ng sinabi ito, dapat din na nabanggit na ang baligtad na kurba ng ani ay nagbigay ng malakas na signal sa paglipas ng panahon. Sa katunayan, ang bawat isa sa huling pitong recession ay nauna sa pamamagitan ng isang baligtad na curve.

Mga dahilan para sa Mga Maling Senyor

Isang dahilan kung bakit hindi maaaring maging tumpak ang curve ng ani, lalo na ngayon, ay ang papel ng U.S.Ang patakaran ng Federal Reserve ay mas mahalaga kaysa kailanman. Bilang resulta, ang mga paggalaw ng merkado ay mas madalas na isang tugon sa mga katanungan na nakapalibot sa kapalaran ng mga patakaran tulad ng programa ng pagbebenta ng bono na kilala bilang quantitative easing kaysa sa mga ito ay isang pagmumuni-muni ng mga inaasahang paglago. Habang ang pang-ekonomiyang pananaw ay tiyak na patuloy na naglalaro ng isang pangunahing papel, ang mga mamumuhunan ay kailangang maging maingat sa paggamit ng pagganap ng bono sa merkado upang makapag-isip ng mga mahihinang konklusyon tungkol sa ekonomiya hangga't magsimulang bumalik ang Fed sa isang mas tradisyonal na papel sa ekonomiya.

Ang kurba ng ani ay maaari ding maapektuhan ng antas ng mga risk appetite ng mga namumuhunan. Halimbawa, kapag ang mga namumuhunan ay nerbiyos at nagsasagawa ng "flight to quality" ang layo mula sa mas mataas na panganib na mga asset, ang mga pang-matagalang bono ay madalas na pagtulung-tulungan (nagiging sanhi ng pagtaas ng kurba ng ani). Sa kasong ito, nagbabago ang hugis ng curve ng ani, ngunit ang pagbabago ay maaaring hindi direktang may kaugnayan sa pang-ekonomiyang pananaw.

Ang Bottom Line

Gamitin ang curve ng ani bilang isang tool, ngunit maingat na maaari itong magbigay ng maling signal. Tulad ng anumang malayang pinansiyal na pag-aari, ang mga bono ay maaaring maimpluwensiyahan ng patakaran ng sentral na bangko, damdamin ng mamumuhunan, at iba pang mga di-tiyak na mga kadahilanan. Kaya pagmasdan ang curve - kunin ang mga signal nito sa angkop na butil ng asin.