Credit Risk vs. Risk Rate ng Interes

Ang mga bond ng pamumuhunan ay kadalasang nahuhulog sa alinman sa pag-uuri ng "mababang panganib" o "mataas na panganib", ngunit ito ay sumasaklaw lamang ng kalahati ng kuwento. Ang pagsasagawa ng isang pamumuhunan sa mga bono ay nagdadala ng dalawang uri ng peligro: ang panganib ng rate ng tubo at panganib ng kredito. Ang dalawang impluwensya ay maaaring magkaroon ng mga natatanging epekto sa iba't ibang mga klase sa pag-aari sa loob ng merkado ng bono.

Mga rate ng interes

Ang panganib ng rate ng interes ay kumakatawan sa kahinaan ng isang bono sa mga paggalaw sa mga namamalaging mga rate ng interes. Ang mga bono na may higit na panganib sa rate ng interes ay malamang na gumaganap nang mahusay habang ang mga rate ng interes ay bumabagsak, ngunit nagsisimula silang mabagsak habang nagsisimulang tumataas ang mga antas ng interes.

Tandaan, ang mga presyo ng bono at mga ani ay lumipat sa tapat na mga direksyon. Bilang isang resulta, ang mga sensitibong rate ng mga rate ay may posibilidad na gawin ang kanilang pinakamahusay na kapag ang ekonomiya ay nagsisimula sa pagbagal mula sa mas mabagal na paglago ay maaaring humantong sa pagbagsak ng mga rate ng interes.

Panganib sa Kredito

Ang panganib ng credit, sa kabilang banda, ay nagpapahiwatig ng pagiging sensitibo ng isang bono sa default, o ang pagkakataon na ang isang bahagi ng punong-guro at interes ay hindi mababayaran pabalik sa mga mamumuhunan. Ang mga indibidwal na bono na may mataas na panganib sa kredito ay mahusay na nagpapabuti ng kanilang pinagbabatayan na lakas sa pananalapi, ngunit nagpapahina kapag lumala ang kanilang mga pananalapi. Ang lahat ng klase ng asset ay maaari ring magkaroon ng mataas na panganib sa kredito; ang mga ito ay mas mahusay na kapag ang ekonomiya ay pagpapalakas at underperform kapag ito slows down.

Potensyal na Panganib sa Class ng Asset ng Bonds

Habang ang ilang mga uri ng mga ari-arian ay may mas sensitibo sa mga panganib sa rate ng interes, tulad ng Mga Treasury ng US, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), mga mortgage na na-backed na mga securities at mataas na kalidad na corporate at municipal bonds, iba pa, tulad ng mataas na mga bonong ani, umuusbong na merkado utang, lumulutang na mga bonong rate, at mas mababang kalidad ng mga munisipal na bono, ay mas mahina sa panganib sa kredito. Ang pag-unawa sa pagkakaiba na ito ay nagiging kritikal kung nais mong makamit ang mabisang pagkakaiba-iba sa iyong portfolio ng bono.

UBS Treasuries at TIP

Ang mga bono ng gobyerno ay itinuturing na halos walang panganib sa kredito dahil nananatiling pinakamaligtas ang pamahalaang Austriyano sa planeta. Bilang isang resulta, ang isang matinding paghina sa paglago o isang pang-ekonomiyang krisis ay hindi makapinsala sa kanilang pagganap. Sa katunayan, ang isang pang-ekonomiyang krisis ay maaaring makatulong bilang merkado kawalan ng katiyakan drive ng mga mamumuhunan ng bono upang ilagay ang kanilang pera sa mas kalidad na mga bono.

Sa kabilang panig, ang mga Treasuries at TIPS ay sensitibo sa pagtaas ng mga rate ng interes, o panganib ng rate ng interes. Kapag inasahan ng merkado ang Fed na itaas ang mga rate ng interes, o kapag nababahala ang mga namumuhunan sa pagpintog, ang mga natamo sa Mga Treasuries at TIP ay malamang na tumaas habang nagsisimula silang bumagsak. Sa sitwasyong ito, ang mga pangmatagalang bono ay gagawa ng mas masahol pa kaysa sa kanilang mga panandaliang katapat.

Sa kabilang banda, ang mga palatandaan ng pagbagal ng pagbagsak o pagbagsak ng inflation ay may positibong epekto sa mga bono ng pamahalaan na sensitibo sa rate, lalo na ang mas madaling matuyo, mas matagal na mga bono.

Mortgage-Backed Securities

Ang mga mortgage-backed securities (MBS) ay may posibilidad na magkaroon ng mababang panganib sa credit, dahil ang karamihan ay sinusuportahan ng mga ahensya ng gobyerno o ibinebenta sa mga pool kung saan ang mga indibidwal na default ay walang malaking epekto sa pangkalahatang pool ng mga mahalagang papel. Gayunpaman, ang mga pamumuhunan na ito ay may mataas na sensitivity sa mga rate ng interes.

Ang klase ng asset ng MBS ay maaaring masaktan sa dalawang paraan, una sa pamamagitan ng isang matinding pagtaas sa mga rate ng interes, na nagiging sanhi ng mga presyo sa pagkahulog. Ang ikalawang paraan ay nagsasangkot ng isang matalim na pagtanggi sa mga rate ng interes, na nagsisimula off ang isang kadena reaksyon na nagsisimula sa homeowners na refinance kanilang mga mortgages.

Ito ay humahantong sa pagbabalik ng punong-guro, na kung saan pagkatapos ay kailangang reinvested sa mas mababang mga rate at isang mas mababang ani kaysa sa mga mamumuhunan ay anticipating dahil sila ay kumita walang interes sa retirado punong-guro. Kaya, ang MBS ay may posibilidad na magsagawa ng pinakamahusay sa isang kapaligiran ng relatibong matatag na mga rate ng interes.

Mga Munisipal na Bono

Hindi lahat ng mga munisipal na bono ay nilikha ng magkatulad. Kasama sa klase ng asset ang parehong mas mataas na kalidad, ligtas na issuer at mas mababang kalidad, issuer ng mas mataas na panganib. Ang mga munisipal na bono sa mas mataas na kalidad na dulo ng spectrum ay posibilidad na maging napaka-malamang na hindi ma-default; samakatuwid, ang panganib ng rate ng interes ay ang pinakamalaking kadahilanan sa kanilang pagganap.

Sa paglipat mo patungo sa mas mataas na panganib na dulo ng spectrum, ang panganib ng credit ay nagiging pangunahing isyu sa mga munisipal na bono, at ang panganib ng rate ng rate ay mas mababa sa isang epekto.

Halimbawa, ang pinansiyal na krisis ng 2008, na nagdala sa mga aktwal na default at takot sa mga pagtaas ng default para sa mas mababang kalidad na mga bono ng lahat ng uri, ay humantong sa isang lubhang mahinang pagganap para sa mas mababang rated, high-yielding munis, na may maraming bond mutual funds nawawala ang higit sa 20 porsiyento ng kanilang halaga.

Kasabay nito, ang pondo ng palitan ng palitan ng iShares S & P National AMT-Libreng Muni Bond Fund (ticker: MUB), na nag-iimbak sa mas mataas na kalidad na mga mahalagang papel, ay nagtapos ng taon na may positibong pagbabalik ng 1.16 porsyento. Sa kabaligtaran, maraming mas mababang pondo sa kalidad ang nagbabalik sa 25-30 porsiyento na saklaw sa pagbawi na naganap sa kasunod na taon, malayo sa pagbaba ng 6.4 na porsiyento na pagbabalik ng MUB.

Ang takeaway? Ang uri ng munisipal na bono o pondo na iyong pinili ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa uri ng panganib na iyong kinukuha, kung ang panganib ng credit o interes at ang mga pagbalik na maaari mong asahan sa ilalim ng iba't ibang mga pangyayari.

Corporate Bonds

Ang mga bono ng korporasyon ay nagpapakita ng isang hybrid ng rate ng interes at panganib sa kredito. Dahil ang mga bono ng korporasyon ay naka-presyo sa kanilang "spread na ani" kumpara sa mga Treasuries, o sa ibang salita, ang mas mataas na ani na kanilang ibinibigay sa mga bono ng pamahalaan, ang mga pagbabago sa mga yield ng bono ng gobyerno ay may direktang epekto sa mga bunga ng mga isyu sa corporate bond. Kasabay nito, ang mga korporasyon ay nakikita bilang mas mababa sa pananalapi na matatag kaysa sa A.S.gobyerno, kaya nagdadala din sila ng panganib sa kredito.

Ang mas mataas na rate, mas mababa-mapagbigay na mga bono ng korporasyon ay may posibilidad na maging mas sensitibo sa rate dahil ang kanilang mga pag-aani ay mas malapit sa mga magbubunga ng Treasury at dahil din sa mga mamumuhunan na ang mga ito ay mas malamang na hindi muna. Ang mas mababang rate, mas mataas na mapagbigay na mga korporasyon ay may posibilidad na maging mas mababa ang sensitibo sa rate at mas sensitibo sa panganib sa kredito dahil ang kanilang mga ani ay mas mataas kaysa sa mga benepisyo ng Treasury at dahil din sa mas maraming posibilidad ng default.

Mataas na Yield Bonds

Ang pinakamalaking pag-aalala sa mga indibidwal na mataas na mga bono ng ani na kadalasang tinutukoy bilang "mga basura ng basura," ay ang panganib sa kredito. Ang mga uri ng mga kumpanya na naglalabas ng mga bonong may mataas na ani ay alinman sa mas maliit, di-napatunayan na mga korporasyon o mas malalaking kumpanya na nakaranas ng pinansiyal na pagkabalisa. Wala rin sa isang partikular na malakas na posisyon upang mapahaba ang isang panahon ng mas mabagal na pag-unlad sa ekonomiya, kaya ang mga mataas na ani ng bono ay malamang na mahina kapag ang mga mamumuhunan ay mas mababa tiwala tungkol sa paglago ng pananaw.

Sa kabilang banda, ang mga pagbabago sa mga rate ng interes ay may mas kaunting epekto sa pagganap ng mataas na ani ng bono. Ang dahilan para sa mga ito ay tapat: ang isang bono na nagkakaloob ng 3 porsiyento ay mas sensitibo sa isang pagbabago sa 10-taong ani ng US Treasury ng .3 porsiyento kaysa sa isang bono na nagbabayad ng 9 porsiyento.

Sa ganitong paraan, ang mataas na mga bono ng ani, samantalang mapanganib, ay maaaring magbigay ng elemento ng pagkakaiba-iba kapag ipinares sa mga bono ng gobyerno. Sa kabaligtaran, hindi sila nagbibigay ng isang mahusay na pakikitungo ng sari-saring uri sa mga stock.

Mga Emerging Bonds Market

Tulad ng mga bono na may mataas na ani, ang mga umuusbong na mga bono sa merkado ay mas sensitibo sa panganib sa kredito kaysa sa panganib ng rate ng interes. Habang lumalakas ang mga rate sa Estados Unidos o mga ekonomyang lumalaki ay karaniwang may kaunting epekto sa mga umuusbong na mga merkado, ang mga alalahanin tungkol sa pagbagal ng paglago o iba pang mga pagkagambala sa pandaigdigang ekonomiya ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa umuusbong na utang sa merkado.

Ang Bottom Line

Upang mag-iba nang maayos, dapat mong maunawaan ang mga panganib ng mga uri ng mga bono na iyong hawak o plano na bilhin. Habang ang umuusbong na merkado at mataas na mga bono ng ani ay maaaring mag-iba-ibahin ang isang konserbatibong bono portfolio, ang mga ito ay mas mababa epektibo kapag ginagamit upang pag-iba-ibahin ang isang portfolio na may malaking pamumuhunan sa stock.

Ang kapakinabangan ng sensitibo sa rate ng interes ay makatutulong sa iyo sa pag-diversify ng panganib sa pamilihan ng merkado, ngunit sasabihin nila sa iyo ang mga pagkalugi kapag umabot ang mga rate. Tiyaking maunawaan ang mga partikular na panganib at mga driver ng pagganap. ng bawat segment ng merkado bago ang pagtatayo ng iyong portfolio ng pamumuhunan ng bono.