Halaga ng Namumuhunan 101 - Google kumpara sa Berkshire Hathaway

Bilang isang mamumuhunan na halaga, kung minsan ay tinanong ako kung ano ang ibig kong sabihin kapag binabanggit ko ang tungkol sa pagbibigay pansin sa mga kalakip na katangian ng isang kumpanya o industriya. Sa ngayon, nakikipag-usap ako sa isang malapit na kaibigan tungkol sa katotohanan na ang ilang mga tao ay tumingin sa mga indibidwal na mga stock para sa kung ano sila - proporsyonal na pagmamay-ari sa isang negosyo na dapat na masuri sa antas ng enterprise upang matukoy ang kanilang kamag-anak na kaakit-akit - at naisip na nagpapahintulot ang aking mga mambabasa na isang "lumipad sa dingding" ay magbibigay ng ilang pananaw sa pamamaraan na ginawa ni Ben Graham kaya sikat.

Ang sumusunod ay ibig sabihin lamang bilang isang nakapagpapaliwanag na halimbawa kung paano maaaring isipin ng isang mamumuhunan na may halaga; wala kaming mga paghahabol o rekomendasyon na bumili o magbenta ng anumang stock o seguridad o ang impormasyon na iyong nabasa ay kinakailangang tumpak pa rin sa oras na nakikita mo ang artikulong ito. Gayundin, ipaalam sa akin na mayroon akong napakalaking paggalang sa mga tagapagtatag ng Google, Sergey Brin, at Larry Page. Tiyak na napabuti nila ang mundo at lumikha ng isang enterprise na nagbibigay-daan sa hindi mabilang na mga negosyo upang makabuo ng kita mula sa web, lumalaki ang GDP ng ating bansa at marahil kahit na ang pagtaas ng mga pamantayan ng pamumuhay.

Ang komentaryo na ito ay hindi isinasaalang-alang ang mga ito, ngunit sa halip ang walang humpay na masa ng mga mamamayan ng Wall Street na tumutuon sa momentum sa halip na mga batayan.

Berkshire Hathaway kumpara sa Google: Ang Mga Numero

Si Larry Page at si Sergei Brin, ang mga tagapagtatag ng Google, ay malaking tagahanga ng Berkshire Hathaway. Bilang isang simpleng ehersisyo, ihambing ang dalawang mga kumpanya. Sa halos magkaparehong kapitalistang merkado (ang presyo na aabutin upang bilhin ang lahat ng namamahagi ng isang natitirang karaniwang stock ng kumpanya sa kasalukuyang halaga ng pamilihan), ano ang eksaktong isang mamumuhunan sa bawat pagkuha ng kumpanya para sa kanyang pera?

Sa Berkshire Hathaway, ikaw ay bumibili ng isang negosyo na may maliit o walang utang (sa tradisyonal na kahulugan; ang mga reserbang pangkalusugan ay tunay na mga pananagutan ngunit ang isang makatwirang halaga ng iniulat na mga numero ng utang ay yaong mga subsidiary na hindi ginagarantiyahan ng corporate parent kumpanya, nangangahulugan na sa ilalim ng walang sitwasyon ay maaaring sila ay mananagot para sa mga halaga ngunit dahil sa mga limitasyon ng GAAP dapat silang iulat ang mga ito), $ 47 bilyon sa mga pamumuhunan sa mga negosyo tulad ng Wells Fargo, Coca-Cola, Wal-Mart, at ang Washington Mag-post, $ 45 bilyon sa cash, at $ 8.5 bilyon sa netong kita.

Marahil, ang pinakamahalaga, ang kita ay nakabuo mula sa higit sa 96 magkakaibang operasyon na karaniwang hindi nauugnay. Nangangahulugan ito kung nakaranas ng pagkawala ng sakuna dahil sa isang 9.0 na lindol sa California o isang malubhang bagyo sa New York, ang mga kumpanya ng kendi at mga kasangkapan sa bahay ay magkakaroon pa rin ng trak, na bumubuo ng cash.

Sa Google, sa kabilang banda, ikaw ay nagbabayad ng halos parehong presyo para sa buong negosyo ngunit nakakakuha ka lamang ng isang kumpanya na nakabuo ng $ 1.5 bilyon sa netong kita, may kaunti o walang utang, at $ 9 bilyon sa cash sa balanse. Ang karamihan ay tungkol sa, halos lahat ng kita nito ay nagmumula sa isang nag-iisang pinagmulan-bayad na listahan ng paghahanap.

Bakit ang market ay naglagay ng isang mataas na paghahalaga sa kompanya ng Internet at ang presyo ng Berkshire ay mas makatwiran? Ang paglago ng Google ay walang maikling pagsabog. Gayunpaman, sa halos 63 na beses na kasalukuyang mga kita - isang napakababang ratio, tiyakin - kahit na ang kompanya ay mapalago ang tubo nito sa antas ng Berkshire - $ 8.5 bilyon - kakulangan pa nito ang mga likidong likidong at mabibili ng mga mahalagang papel sa bahay na ang itinayo ni Warren Buffett, at hindi ito magkakaroon ng sari-saring stream ng kita, na ginagawa itong mas mahina sa mga pagbabago sa mapagkumpitensyang tanawin; isang pangunahing alalahanin kapag binubulay-bulay mo na ang Google ay nagpapatakbo sa isang industriya kung saan ang dramatikong nagbabago ang pag-uugali ng mamimili ay maaaring mangyari sa magdamag.

Sa puntong ang paglago ay nagsimulang mabagal, ang multa ay nagkakontrata, nangangahulugang kahit na ang kita nito ay lumalaki sa 600% sa mga susunod na taon, kung ito ay napapailalim sa batas ng mga malalaking numero - na ang patuloy na pagtaas ng halaga ay humahantong sa kanilang sariling anchor - ang resulta ay magiging malaking kapital ng merkado sa ngayon, na humahantong sa walang pagtaas sa presyo ng stock sa loob ng mahabang panahon.

Mukhang Maaaring Manlilinlang

Sa madaling salita, ang Berkshire Hathaway sa $ 98,500 bawat share ay mukhang mas mura at mas ligtas kaysa sa Google sa $ 420 bawat share. Ang inaasahan ng mga tao ay ang panandaliang presyo ng momentum - sapagkat walang pagpapahinto ng sobrang presyo ng stock mula sa pagkuha ng mas maraming sobra sa presyo, upang pagbigyang-kahulugan ang Benjamin Graham. Ang pangunahing pagkakaiba ay ang isang mamumuhunan sa Berkshire Hathaway ay maaaring makaramdam na siya ay naging isang may-ari ng bahagi sa isang matatag na negosyo na siguradong mag-compound sa isang kagalang-galang na rate sa mga darating na dekada habang ang may-ari ng Google ay nakaharap sa tunay tunay na posibilidad ng sakuna pinansiyal pagkawala o kapansanan sa kapital ay dapat na mabigo ang kompanya sa pamamagitan ng pagbukas ng mas mababang rate ng paglago kaysa sa inaasahan.

Sa personal, hindi ko naintindihan ang mga tao na nakarating sa negosyong ito para sa kaguluhan - kunin ang iyong mga kicks mula sa mga theme park o sports; ang layunin ng pamumuhunan ay dapat na gumawa ng mga garantisadong mga rate ng pagbabalik sa kalahatan na labis sa iyong personal na antas ng pagtaas.

Isang Update sa Google kumpara sa Berkshire Hathaway, Nine Years Later

Ang Berkshire Hathaway na may ilang mga maliit na pagsasaayos ng accounting sa account para sa ilang mga derivatives aktibidad ay bumubuo ng hilagang ng $ 20 bilyon sa pagkatapos-buwis kita bawat taon. Higit pa rito, bumubuo ito ng bilyun-bilyong dolyar sa karagdagang "mga kita sa pagtingin" na hindi nagpapakita, tulad ng nabanggit na dati, dahil sa likas na katangian ng GAAP. Mayroon itong net worth na halos $ 250 bilyon. Malawak ito sa halos lahat ng nalalaman na industriya, ay higit sa lahat sa mga uri ng teknolohikal na mga pagbabago na maaari pa ring punasan ang Google mula sa mapa dahil ang mga kita sa katunayan ay nagmumula sa pagbebenta ng mga bagay tulad ng ketchup, alahas, seguro, kasangkapan, serbisyo ng kargamento ng riles, at iba pa ( bagaman ang pamamahala ay sapat na matalino upang mapagtanto ito upang ang higanteng teknolohiya ay gumagawa ng mga pamumuhunan sa lahat ng bagay mula sa medikal hanggang sa mga kumpanya ng enerhiya).

Ang mga namumuhunan ay nagbubunga ng Berkshire Hathaway sa $ 341 bilyon.

Google, o Alphabet na ito ay pinangalanan na ngayon dahil sa pagpapalit ng corporate structure nito sa modelo Berkshire Hathaway kasama ang pagpapalawak nito sa iba pang mga industriya upang mabawasan ang pag-uumasa nito sa pangunahing search engine, na maaaring ibagsak ng isang bata sa isang garahe sa ilalim ng maling hanay ng ang mga pangyayari, ay bumubuo ng mga kita pagkatapos ng buwis na $ 14.4 bilyon at may netong halaga na halos $ 112 bilyon. Ang mga mamumuhunan ay nagkakahalaga ng $ 505 bilyon.

Ang overvaluation ng p / e ratio ay naitama ang sarili sa pag-crash noong 2008-2009 nang nawala ang halaga ng stock ng Google kaya napawalang-halaga nito ang karamihan sa mga nadagdag na ginawa mula nang IPO. Gayunpaman, ang optimismo ay bumalik at ang mga mamumuhunan ay muling nag-bid sa isang p / e ratio na hindi partikular na matalino, lalo na sa contrast sa Apple. Kumikita ang Apple ng higit sa $ 39.5 bilyon pagkatapos ng mga buwis at may netong nagkakahalaga ng halos $ 112 bilyon. Ang mga namumuhunan ay nagkakahalaga ng $ 680 bilyon, o mas mura sa bawat bawat dolyar ng kita kaysa sa Google.

Sa ngayon, ang parehong mga pamumuhunan ay naging kasiya-siya. Ang Berkshire Hathaway, na nananatiling undervalued, ay pinagsama sa 210.09%. Ang Google, na nananatiling napakahalaga, ay pinagsama sa 349.12%. Gusto ko ng mas mahusay na pagtulog sa gabi pagmamay-ari ng Berkshire Hathaway ngunit kamakailang paggalaw ng kamakailang paggalaw ng Google ay hindi gaanong nakasisindak sa akin. Ito ay mahusay na maaaring maging isang matagumpay, matatag na blue chip sa sarili nitong karapatan.