Ano ang Scoop sa Implied Volatility?

Karamihan sa mga nagsisimula ay napakahirap na maunawaan kung ano ang ipinahiwatig na pagkasumpung ng isang pagpipilian, at kung paano ito natutukoy. Naniniwala ako na ang mga sumusunod ay magpapaliwanag sa sitwasyon para sa karamihan sa iyo.

Hindi na kinakailangan para sa amin na maunawaan ang kumpletong proseso kung paano itinatag ng mga gumagawa ng merkado ang kanilang paunang bid / humingi ng mga quote at kung paano nagbago ang mga panipi sa araw ng kalakalan. Ngunit alam mo na ang bawat tagagawa ng market ay kinakailangan na mag-publish ng isang bid at humingi ng presyo para sa bawat opsyon na siya ay nakikipagtrabaho. Ang gawaing ito ay natapos sa pamamagitan ng computer. Sa ibang salita, ang MM ay nagpasok ng lahat ng mga parameter na nais niyang gamitin kapag tinutukoy ang halaga ng isang opsyon, at kinakalkula ng computer ang bid / humingi ng mga quote.

Para sa mga sumusunod na talakayan, ipalagay na ang mga pagpipilian sa isang partikular na stock ay nakikipagtulungan ngayon sa unang pagkakataon. Ipagpalagay na ang mga pagpipiliang ito ay inaasahang maakit ang isang disenteng bilang ng mga mamimili at nagbebenta dahil ito ay isang "mainit" na stock na kamakailan ay mayroong IPO (Initial Public Offering).

May maliit na kasaysayan ng kalakalan sa stock na ito at sa gayon napakaliit na data ng pagkasumpungin. Ang mga gumagawa ng marker ay walang matatag na katibayan para sa pagtantya sa hinaharap na pagkasumpungin ng stock. Gayunpaman, dapat silang gumawa ng naturang pagtatantya. Ang programang computer na ginagamit upang makabuo ng bid / humingi ng mga panipi ay nangangailangan ng pagtatantya ng pagkasumpungin para sa kalakip na stock.

Ang mga gumagawa ng market ay hindi gumagamit ng parehong mga pagtatantya sa pagkasumpungin sa unang araw ng kalakalan - at ang mga pagtatantya ay maaaring mag-iba sa isang malawak na hanay. Kaya, kapag unang nag-publish ng mga gumagawa ng market ang kanilang bid at humingi ng mga presyo, makatwirang maghintay ng ilang pagkakaiba ng opinyon.

Ang mga gumagawa ng market (MM) na nag-bid sa mataas na presyo ay bibili ng mga opsyon mula sa iba na gumagamit ng mas mababang pagkasumpungin at magtatag ng mas mababang mga presyo. Ang punto ay hindi na ito ay tumatagal ng masyadong mahaba para sa punto ng balanse na itinatag. Kung ang isang MM ay nag-bid ng $ 2.50 para sa isang tukoy na opsyon at ang bawat iba pang mga negosyante ay nagbebenta ng opsyon na iyon, mabilis na tanggihan ang bid. Ito ay bumababa hanggang sa wala nang mga nagbebenta. [Sure, ang isang MM na ito ay maaaring gusto bumili ng isang malaking bilang ng mga kontrata at panatilihin ang mga bid na mataas, ngunit iyon ay isang hindi makatwirang pag-asa.]

Kapag ang mga gumagawa ng merkado ay hindi bumibili mula sa, o nagbebenta sa, bawat isa, ang punto ng balanse ay itinatag. Ngayon ang mga makers ng merkado ay pangkalakal lalo na sa mga customer (ikaw at ako pati na rin ang mga institusyon). Sa punto ng balanse, ang bid / humingi ng mga quotes ay kumakatawan sa isang pinagkaisipan quote - para sa partikular na sandali sa oras.

Nakakagambala sa punto ng balanse

Kung ang dami ng mga pagpipilian upang bumili o ibenta ay mas malaki kaysa sa mga gumagawa ng market (kasama ang sinumang iba pa na aktibong namimili ang mga opsyon) nais bumili sa presyo ng bid, o ibenta sa presyo ng pagtatanong, pagkatapos ay ang bid / ask quote (" ang market ") na mga pagbabago.

• Kapag mayroong masyadong maraming mga pagpipilian para sa pagbebenta, na nagiging sanhi ng pagbaba ng presyo ng bid. Marahil sa pamamagitan ng isang sentimos - marahil sa pamamagitan ng limang sentimo, marahil sa iba pang pagdagdag. Sa sandaling nawala ang naunang bid, kung sinuman ang pag-bid ng pinakamataas na presyo (at maaaring ito ay isang gumagawa ng merkado o sinumang iba pa) ay nagpapakita ng kanyang bid para makita ng mundo. Halimbawa, kapag ang mga gumagawa ng merkado ay sama-samang bumili ng 1,200 (halimbawa) mga pagpipilian sa tawag sa presyo ng bid, nawawala ang bid na iyon (kung walang sinuman ang gustong bayaran ang presyo na iyon) at ang susunod na pinakamataas na bid ay lilitaw, kasama ang gusto ng dami (ibig sabihin, ang laki ng bid). Kung minsan ang kasalukuyang nagbebenta ay tumangging i-drop ang kanyang presyo sa pagbebenta at ang bagong merkado ay itinatag: ang presyo ng kasalukuyang nagbebenta ay nagiging ang nai-publish na presyo ng magtanong. Sa ibang mga pagkakataon, ang mga nagbebenta ay 'tumama' sa bagong bid at nagbebenta sa presyo na iyon. Ang proseso ng pagbebenta sa presyo ng bid ay patuloy hanggang sa muli, ang balanse ay itinatag. Iyon ang nangyayari kapag ang nagbebenta ay tumatakbo sa mga opsyon na ibenta o kapag hindi na siya gustong magbenta sa kasalukuyang pinakamataas na presyo ng bid.

Tandaan na ang punto ng balanse ay maaaring tumagal ng ilang sandali o mabilis na mawawala.

• Kapag mayroong masyadong maraming mga pagpipilian upang bumili, ang epekto sa presyo ng tanong ay katulad.

Pagtukoy sa Implied Volatility

Anuman ang kadalasang nangyayari, ang mga yugto ng ekwilibrium ay nagaganap. Pokusin natin ang ating pansin sa mga panahong iyon. Walang sapat na aktibidad sa kalakalan upang baguhin ang mga merkado at ang bid / humingi ng mga presyo ay tumatagal ng matatag. Ipagpalagay din natin na ang kalakal na presyo ng stock ay nananatiling hindi nagbabago sa panahong ito.

Kung ang bid / humingi ng midpoint na presyo ay kinuha bilang "pinagkaisahan" patas na halaga (para sa sandaling iyon sa oras), pagkatapos ay madaling tingnan ang isang computer at basahin ang pagtatantya ng kasalukuyang pagkasumpungin para sa opsyon na iyon. Na "kasalukuyang pagtataya ng pagkasumpungin" ay ang ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa pagpipiliang iyon sa sandaling iyon sa oras. [Ito ay maaaring mukhang hindi makatotohanang, ngunit kung ito ay bago sa inyo, tanggapin ang katunayan na ang bawat pagpipilian ay may sariling indibidwal na pagkukulang ng pagkalkula at na ang isang solong pagkasumpung tantiya para sa kalakip na stock ay hindi isang bagay na ginagamit sa modernong mundo.] Historical Note: When Ang mga opsyon na unang nakikipagkalakalan sa isang exchange (1973), ang mga gumagawa ng merkado ay gumagamit ng isang solong pagkasumpungin ng pagkasumpungin para sa lahat ng mga opsyon para sa isang naibigay na stock, hangga't sila ay nag-expire nang sabay.

Ang bawat magkakaibang expiration (at mayroon lamang tatlong sa mga ito sa mga araw na iyon, tatlong buwan hiwalay) ay may sariling pagpapabagu-bago ng pagkasumpungin.

Ang mga gumagawa ng merkado (ibig sabihin, ang mga computer na bumubuo ng mga panipi) ay maaaring at ma-update ang kanilang mga pagtatantya sa pagkasumpungin madalas - alinman sa mano-mano o sa pamamagitan ng paggamit ng isang algorithm. Sa ibang salita, kapag tinanggap namin ang kasalukuyang presyo ng merkado bilang ang tunay na patas na halaga ng anumang pagpipilian, pagkatapos ay ang pagtatantya ng pagkasumpungang ginamit upang maitaguyod ang patas na presyo na ( sa implikasyon ) ang pagtatantya ng "tamang" pagkasumpungin. Kaya ang termino: ipinahiwatig pagkasumpungin.

Lamang na nakasaad: Ang kasalukuyang presyo ng pagpipilian (premium) ay kumakatawan sa makatarungang halaga dahil ang kasalukuyang pagtataya ng pagkasumpungin (ipinahiwatig na pagkasumpungin) ay ang tamang pagtatantya.

Karamihan sa mga propesyonal na negosyante ay natututo upang tanggapin ang ipinahiwatig na pagkasumpungin bilang tumpak (o halos tumpak) at gawin ang kanilang mga trades batay sa kasalukuyang mga presyo. Ito ay isang mahusay na plano. Natutunan ko (ang mahirap na paraan) na pagtaya na ang tinatayang pagkasumpungin ay tama at na ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay mali (sa ibang salita na ang mga pagpipilian ay masama na hindi tama) - ay isang pagkawala ng estratehiya. Sa ibang salita, ang isang naunang nai-publish na pagkasumpungong pagkasumpung-sobra ay mas kaunting kapaki-pakinabang na ang pinagsamang opinyon ng bawat isa sa mga mangangalakal na aktibong namimili ang mga partikular na pagpipilian.

Kapag ipinahiwatig na pagkasumpungin ang nararamdaman ng mali sa isang negosyante, posible na bumuo ng mga hedged na posisyon na "bumili ng pagkasumpungin" kapag ang IV ay mababa o "nagbebenta ng pagkasumpungin" kapag IV ay mataas.