Bakit Ilagay ang Gastos ng Opsyon Higit sa Mga Pagpipilian sa Call

Para sa halos lahat ng stock o index na ang mga pagpipilian sa kalakalan sa isang exchange, naglalagay ng command ng mas mataas na presyo kaysa sa mga tawag. Upang linawin, kapag ang paghahambing ng mga pagpipilian na ang mga presyo ng welga ay pantay na malayo sa pera (OTM), ang mga inilalagay ay may mas mataas na premium kaysa sa mga tawag. Mayroon din silang mas mataas na Delta. Ang delta ay sumusukat sa panganib sa mga tuntunin ng pagkakalantad ng opsyon sa mga pagbabago sa presyo sa kalakip na stock nito.

Mga Determinanteng Presyo

Ang isang driver ng pagkakaiba sa mga resulta ng presyo mula sa isang pagkasumpungin hilig.

Tingnan kung paano ito gumagana sa mga sumusunod na tipikal na halimbawa:

• Ang SPX (ang Standard & Poors 500 Stock Index) ay kasalukuyang namimili na malapit sa $ 1,891.76 (ngunit ang parehong prinsipyo ay may hawak na hindi alintana ang kasalukuyang presyo ng stock).
• Ang $ 1,940 na tawag (48 puntos OTM) na nag-expire sa 23 araw ay nagkakahalaga ng $ 19.00 (gamit ang bid / ask midpoint).
• Ang $ 1,840 na ilagay (50 puntos OTM) na nag-expire sa 23 araw ay nagkakahalaga ng $ 25.00 sa bid / humingi ng midpoint.

Ang pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng $ 1,940 at $ 1,840 na mga pagpipilian ay lubos na malaki, lalo na kapag ang ilagay ay 2 puntos sa labas ng pera. Siyempre, pinapaboran nito ang bullish investor na nakakakuha upang bumili ng solong mga pagpipilian sa tawag sa isang medyo kanais-nais na presyo. Sa kabilang banda, ang masayang mamumuhunan na gustong magkaroon ng solong mga pagpipilian sa pagbabayad ay dapat magbayad ng parusa, o mas mataas na presyo, kapag bumibili ng mga pagpipilian sa pagbuya.

Sa isang normal, makatuwiran na sansinukob, ang sitwasyong ito ay hindi mangyayari, at ang mga opsyon na nakalista sa itaas ay magiging kalakalan sa mga presyo na mas malapit sa isa't isa.

Ang mga rate ng interes ay nakakaapekto sa mga presyo ng presyo at mga tawag ay mas malaki ang gastos kapag ang mga rate ay mas mataas, ngunit may mga rate ng interes na malapit sa zero, na hindi isang kadahilanan para sa negosyante ngayon.

Kaya bakit pinalaki ang mga inilalagay? O kung gusto mo, maaari kang magtanong: bakit ang mga tawag ay pinipihit? Ang sagot ay ang pagkakaroon ng pagkasumpungin. Sa ibang salita,

1. Tulad ng pagtanggi sa presyo ng strike, ipinahiwatig na pagtaas ng pagkasumpungin.
2. Tulad ng pagtaas ng presyo ng welga, ipinahihiwatig na pagkasumpungin ang pagtanggi.

Supply at Demand

Dahil ang mga opsyon ay nakipagkalakalan sa isang palitan (1973), napansin ng mga nagmamasid sa merkado na, kahit na ang mga pamilihan ay bullish pangkalahatang, at ang merkado ay patuloy na tumalbog sa mga bagong mataas sa ilang hinaharap na oras, nang ang merkado ay bumaba, ang mga pagtanggi ay karaniwan, higit pa bigla at mas malubhang kaysa sa mga paglago.

Maaari mong suriin ang hindi pangkaraniwang bagay na ito mula sa isang praktikal na pananaw: Ang mga namumuhunan na gusto na laging nagmamay-ari ng ilang mga opsyon sa OTM na tawag ay maaaring magkaroon ng ilang panalong trades sa paglipas ng mga taon. Gayunpaman, ang tagumpay na iyon ay dumating lamang kapag ang market ay lumipat nang mas mataas sa isang maikling panahon.

Karamihan sa mga oras na ang mga opsyon OTM ay nag-expire na walang halaga. Sa pangkalahatan, ang pagmamay-ari ng murang, malayo sa mga opsyon ng OTM na tawag ay napatunayang isang pagkawala ng panukala. At iyan ang dahilan kung bakit ang pagmamay-ari ng mga opsyon ng OTM na tawag ay hindi gumagawa ng isang mahusay na diskarte para sa karamihan sa mga mamumuhunan.

May nagmamay-ari na mga may-ari ng malayo na pagpipilian ng OTM ang kanilang mga opsyon na mag-expire ng walang halaga na mas madalas kaysa sa mga may-ari ng tawag. Ngunit paminsan-minsan, ang merkado ay nahulog nang napakabilis na ang presyo ng mga opsyon ng OTM ay nagtaas, at nagtaas ang mga ito sa dalawang dahilan.

Una, ang merkado ay nahulog, ang paggawa ng mas mahalaga.

Gayunpaman, bilang pantay-pantay na mahalaga (at noong Oktubre 1987 ito ay naging mas mahalaga), ang mga presyo ng presyo ay nadagdagan dahil ang mga natatakot na namumuhunan ay labis na nagnanais na magkaroon ng mga pagpipilian upang protektahan ang mga asset sa kanilang mga portfolio, na hindi sila nagmamalasakit o mas malamang, 'hindi maintindihan kung paano i-opsyon ang presyo, at binabayaran ang mga kapansin-pansin na mga presyo para sa mga opsyon na iyon.

Tandaan na ilagay ang mga nagbebenta na naintindihan ang panganib at humihingi ng malaking premium para sa mga mamimili na sapat na hangal na ibenta ang mga opsyon na iyon. Ang isang mamumuhunan na nadama ang pangangailangan na bumili ay naglalagay sa anumang presyo ay ang pangunahing kadahilanan na lumikha ng pagkasumpungin hilig.

Isang Pagbabago ng Mindset

Sa paglipas ng panahon, ang mga mamimili ng malayo na pagpipilian ng OTM ay paminsan-minsan ay nakakuha ng napakalaking kita, kadalasang sapat upang panatilihing buhay ang panaginip. Ngunit ang mga may-ari ng mga pagpipilian sa OTM na malayo ay hindi. Na nag-iisa ay sapat na upang baguhin ang mindset ng mga tradisyunal na mga mangangalakal na pagpipilian, lalo na ang mga gumagawa ng market na nagtustos ng karamihan sa mga opsyon na iyon.

Ang ilang mga mamumuhunan ay nagpapanatili pa rin ng suplay ng proteksyon laban sa isang kalamidad, habang ang iba naman ay nag-aalay sa inaasahan ng pagkolekta ng dyekpot isang araw.

Matapos ang Black Monday (Oktubre 19, 1987) ang mga mamumuhunan at mga speculator ay nagustuhan ang ideya na patuloy na pagmamay-ari ng ilang mga kapalit na pagpipilian. Siyempre, sa resulta, walang bagay na tulad ng murang inilalagay, dahil sa malaking demand para sa mga pagpipilian sa paglalagay. Gayunpaman, habang ang mga pamilihan ay nanirahan, at natapos na ang pagbagsak, ang mga premium na premium na pagpipilian ay nanirahan sa isang bagong normal.

Ang bagong normal na ay maaaring nagresulta sa paglaho ng mga murang naglalagay, ngunit kadalasan ay nagbalik sila sa mga antas ng presyo na nagbigay sa kanila ng murang sapat para sa mga tao na pag-aari. Dahil sa paraan na ang mga halaga ng pagpipilian ay kinakalkula, ang pinaka mahusay na paraan para sa mga gumagawa ng market upang madagdagan ang bid at humingi ng mga presyo para sa anumang pagpipilian ay upang itaas ang tinantyang pagkasumpung sa hinaharap para sa opsyon na iyon. Ito ay isang mahusay na paraan para sa mga pagpipilian sa pagpepresyo.

Ang isa pang kadahilanan ay gumaganap ng isang papel:

• Ang karagdagang out ng pera ang ilagay opsyon ay, ang mas malaki ang ipinahiwatig pagkasumpungin. Sa ibang salita, ang mga tradisyunal na nagbebenta ng mga murang pagpipilian ay tumigil sa pagbebenta ng mga ito, at ang demand ay lumampas sa supply. Ang demand na iyon ay nagdudulot ng mas mataas na presyo.
• Ang karagdagang mga opsyon ng OTM tawag ay naging mas mababa sa demand, na ginagawang magagamit ang mga murang mga opsyon sa tawag para sa mga mamumuhunan na gustong bumili ng sapat na opsyon sa OTM.

Ang sumusunod na talahanayan ay nagpapakita ng isang listahan ng mga ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa 23-araw na mga pagpipilian na binanggit sa halimbawa sa itaas.

Imp Vol para sa mga pagpipilian sa SPX na 23 araw sa isang araw ng kalakalan

Strike Price	IV
1830	25.33
1840	24.91
1850	24.60
1860	24.19
1870	23.79
1880	23.31
1890	22.97
1900	​21.76
1910	21.25
1920	20.79
1930	20.38
1940	19.92
1950	19.47