Alamin ang Tungkol sa Pagkasumpungin

Ang volatility skew ay tumutukoy sa katotohanan na ang mga opsyon sa parehong kalakip na asset, na may iba't ibang mga presyo ng welga, ngunit nag-expire sa parehong oras, ay may ibangipinahiwatig na pagkasumpungin.

Kapag ang mga pagpipilian unang traded sa isang exchange, pagkasumpungin hilig ay ibang-iba. Karamihan sa mga opsyon sa oras na wala sa pera ay nakipagkalakalan sa napalaki na mga presyo. Sa ibang salita, ang ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa parehong mga inilalagay at mga tawag ay nadagdagan habang ang presyo ng strike ay lumipat mula sa kasalukuyang presyo ng stock - na humahantong sa isang "Ngiti ng pagkasiklab.'

Iyon ay isang sitwasyon kung saan ang mga pagpipilian ng out-of-the-money (OTM) (inilalagay at mga tawag) ay tended sa kalakalan sa mga presyo na tila "mayaman" (masyadong mahal). Kapag ang ipinahiwatig pagkasumpungin ay plotted laban sa strike presyo (tingnan ang imahe), ang curve ay U-hugis at resembled isang ngiti. Gayunpaman, matapos ang pag-crash ng stock market na naganap noong Oktubre 1987, isang bagay na hindi pangkaraniwang nangyari sa mga presyo ng pagpipilian.

Hindi na kailangang magsagawa ng malawak na pananaliksik upang maunawaan ang dahilan para sa hindi pangkaraniwang bagay na ito. Ang mga pagpipilian sa OTM ay kadalasang hindi mahal (sa mga tuntunin ng dolyar bawat kontrata), at mas kaakit-akit bilang isang bagay para sa mga mamimili na bibili kaysa sa isang bagay para sa mga risk-takers na ibenta (ang gantimpala para sa pagbebenta ay maliit sapagkat ang mga pagpipilian ay madalas na nag-expire na walang halaga). Dahil may mas kaunting mga nagbebenta kaysa sa mga mamimili para sa parehong mga OTM na naglalagay at tawag, sila ay nakikipag-trade sa mas mataas kaysa sa "normal" na mga presyo - bilang totoo sa lahat ng aspeto ng kalakalan (ibig sabihin, supply at demand).

Magmula noon Black Lunes (Oktubre 19, 1987), ang mga pagpipilian ng OTM ay naging mas kaakit-akit sa mga mamimili dahil sa posibilidad ng isang napakalaki na kabayaran. Bilang karagdagan, ang mga ito ay naging kaakit-akit bilang insurance ng seguro laban sa susunod na debacle sa merkado. Ang mas mataas na demand para sa paglalagay ay mukhang permanente at nagreresulta pa rin sa mas mataas na presyo (ibig sabihin, mas mataas na ipinahiwatig na pagkasumpungin). Bilang resulta, ang "senyas ng pagkasagwan" ay pinalitan ng "pagtaas ng pagkasumpungin" (tingnan ang larawan). Ito ay nananatiling totoo, kahit na ang pamilihan ay umaakyat sa lahat ng oras na mataas.

Sa mas modernong panahon, pagkatapos ng mga tawag ng OTM ay naging mas kaunti ang kaakit-akit sa pagmamay-ari, ngunit ang mga pagpipilian ng OTM ay nahanap na unibersal na paggalang bilang insurance ng seguro, ang dating smiley smiley ay bihira na nakikita sa mundo ng stock at mga pagpipilian sa index. Sa lugar nito ay isang graph na naglalarawan ng pagtaas ng demand (tulad ng sinusukat sa pamamagitan ng isang pagtaas sa ipinahiwatig na pagkasumpungin (IV) para sa OTM naglalagay kasama ang isang nabawasan ang demand para sa mga tawag OTM.

Ang balangkas ng strike kumpara sa IV ay naglalarawan ng isang pagtaas ng pagkasumpungin. Ang terminong "volatility skew" ay tumutukoy sa katunayan na ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay kapansin-pansin na mas mataas para sa mga opsyon ng OTM na may mga presyo ng strike sa ibaba ng presyo ng kalakip na asset. At IV ay kapansin-pansing mas mababa para sa mga opsyon ng OTM na naabot sa itaas ng pinagbabatayan na presyo ng pag-aari.

TANDAAN: IV ay pareho para sa isang nakapares na ilagay at tawag. Kapag ang presyo ng strike at expiration ay magkapareho, pagkatapos ay ang ibinahagi na tawag at ilagay ang mga opsyon ay isang pangkaraniwang IV. Ito ay maaaring hindi halata kapag tumitingin sa mga presyo ng pagpipilian.

Ang kabaligtaran ng relasyon sa pagitan ng presyo ng stock at IV ay resulta ng katibayan na nagpapakita sa amin na ang mga merkado ay mas mahulog kaysa sa pagtaas ng mga ito. Sa kasalukuyan ay umiiral ang isang bilang ng mga mamumuhunan (at mga tagapamahala ng pera) na hindi na kailanman nais na makatagpo ng isang bear market kapag hindi protektadong, ibig sabihin, nang walang pagmamay-ari ng ilang mga pagpipilian sa ilagay. Na nagreresulta sa isang patuloy na demand para sa naglalagay.

Ang sumusunod na relasyon ay umiiral: IV ay tumataas kapag bumababa ang mga merkado; Nabibilang ang IV kapag nagtitinda ang mga merkado. Ito ay dahil ang ideya ng isang pagbagsak ng merkado ay may kaugaliang (madalas, ngunit hindi palaging) hinihikayat (takutin?) Mga tao upang bumili ng inilalagay - o hindi bababa sa itigil ang pagbebenta ng mga ito. Kahit na ito ay nadagdagan demand (mas maraming mga mamimili) o nadagdagan scarcity (mas kaunting mga nagbebenta), ang resulta ay ang parehong: Mas mataas na mga presyo para sa mga pagpipilian sa ilagay.

• Paggamit ng pagkasumpungin hilig kapag kalakalan.