Ano ang Mortgage-Backed Securities (MBS)?

Ang mga mortgage-backed securities (MBS) ay mga grupo ng mga mortgages sa bahay na ibinebenta ng mga nagbigay ng mga bangko at pagkatapos ay naka-package na magkasama sa "mga pool" at ibinebenta bilang isang solong seguridad. Ang prosesong ito ay kilala bilang "securitization." Kapag ang mga may-ari ng bahay ay gumagawa ng interes at mga pagbabayad ng prinsipal, ang mga daloy ng salapi ay dumadaan sa MBS at dumadaloy sa mga may-ari ng bono (bawasin ang bayad para sa nilalang na nagmula sa mga pagkakasangla). Ang mga mahalagang papel na nakabase sa mortgage ay karaniwang nag-aalok ng mas mataas na ani kaysa sa Mga Treasuries ng URO, ngunit nagdadala din sila ng iba't ibang mga panganib.

Porsyento ng Prepayment - Ano ito, at Paano ba ito Impact MBS?

Ang pinaka-natatanging aspeto ng mortgage-backed securities ay ang elemento ng panganib sa prepayment . Ito ang panganib na ang mga mamumuhunan ay magpasiya na bayaran ang punong-guro sa kanilang mga mortgages nang maaga sa iskedyul. Ang resulta, para sa mga namumuhunan sa MBS, ay isang maagang pagbabalik ng punong-guro. Nangangahulugan ito na ang halaga ng prinsipal na halaga ng seguridad sa pag-urong sa paglipas ng panahon, na kung saan ay humantong sa isang unti-unting pagbawas sa kita ng interes. Ang panganib sa prepayment ay kadalasang pinakamataas kapag ang mga rate ng interes ay bumabagsak, yamang ito ang nangunguna sa mga may-ari ng bahay upang muling ibalik ang kanilang pagkakasangla.

Sa sitwasyong ito, ang may-ari ng MBS ay napipilitang muling ibalik ang ibinalik na punong-guro sa mas mababang mga rate - isang problema na kilala bilang "reinvestment na panganib."

Dahil ang mga prepayment ay nagiging sanhi ng pagbawas sa punong-guro ng seguridad na naka-back-mortgage sa paglipas ng panahon, kadalasan ay hindi gaanong natitira sa isang MBS kapag umuunlad ito. Bilang resulta, ang indibidwal na mga bono ay hindi sinusukat sa pamamagitan ng kanilang nakasaad na kapanahunan, ngunit sa pamamagitan ng "average life" - o ang tinatayang oras hanggang kalahati ng prinsipal sa isang MBS ay binabayaran. Ang average na buhay ay bumababa nang mas mabilis kapag ang mga presyo ay bumabagsak (dahil ang mga may-ari ng bahay ay muling mamamalagi kapag ang mga rate ay bumaba), at ito ay bumababa nang mas mabagal kapag ang mga rate ay tumataas (dahil walang mamamalagi sa isang mortgage na may mas mataas na rate).

Ito ay humahantong sa hindi tiyak na daloy ng pera mula sa mga indibidwal na MBS.

Bilang resulta ng hindi pangkaraniwang bagay na ito, ang mga securities na naka-back up sa mortgage ay may posibilidad na makabuo ng mas maliit na mga kita kapag bumabagsak ang mga presyo ng bono, ngunit malamang na mas mahulog sila kapag bumaba ang mga presyo ng bono. (May termino para sa: "negatibong paglambot.") Ang tendensya na ito ay isang dahilan kung bakit ang MBS ay nagbabayad ng mas mataas na kita kaysa sa Mga Treasuries ng U.S.. Sa madaling salita, ang mga mamumuhunan ay kailangang bayaran upang kunin ang karagdagang hindi katiyakan. Dapat pansinin na ang mga securities na naka-back up sa mortgage ay may posibilidad na makabuo ng kanilang pinakamainam na pagganap kung ang mga presyo ay matatag.

Agency Versus Non-Agency MBS

Ang mga mortgage pool ay maaaring likhain ng mga pribadong institusyon o (sa karamihan ng mga kaso) ng tatlong mga ahensya ng quasi-gobyerno na naglalabas ng MBS: National Mortgage Association ng Gobyerno (kilala bilang GNMA o Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA o Fannie Mae), at Federal Home Loan Mortgage Corp (Freddie Mac).

Ang pinakamalapit na paliwanag sa mga pagkakaiba sa pagitan ng tatlo ay mula sa website ng Securities and Exchange Commission:

"Si Ginnie Mae, na sinuportahan ng buong pananampalataya at kredito ng gobyerno ng Estados Unidos, ay tinitiyak na ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng mga napapanahong pagbabayad. Nagbibigay din si Fannie Mae at Freddie Mac ng ilang mga garantiya at, samantalang hindi sinusuportahan ng buong pananampalataya at kredito ng pamahalaan ng Estados Unidos, may espesyal na awtoridad na humiram mula sa Treasury ng Estados Unidos. Ang ilang mga pribadong institusyon, tulad ng mga brokerage firm, mga bangko, at mga homebuilder, ay nagpapatatag din ng mga mortgage na tinatawag na "private-label" mortgage securities. "

Ang pangunahing takeaway mula sa quote na ito: MBS backed sa pamamagitan ng GNMA ay hindi nasa panganib ng default, ngunit may isang maliit na antas ng default na panganib para sa bono na ibinigay ng Fannie Mae at Freddie Mac. Gayunpaman, ang mga Bonds ni Freddie at Fannie ay may mas matibay na elemento ng pag-back up kaysa sa paglitaw nito, dahil ang dalawa ay kinuha ng pederal na gubyerno pagkatapos ng 2008 krisis sa pinansya.

Historical Returns ng MBS

Ang mga mahalagang papel na nakabase sa mortgage ay nagbigay ng mga kagalang-galang na pangmatagalang pagbabalik. Sa Hunyo 30, 2013, ang Barclays GNMA Index ay nakabuo ng isang 10-taon average taunang kabuuang pagbalik ng 4.78%, alinsunod sa 4.52% return ng mas malawak na domestic investment grade bond market, na sinusukat ng Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Kahit na ang mga pagbabalik ay pareho, mahalaga din na tandaan na maraming pondo na namuhunan sa mga mahalagang papel na nakabase sa mortgage ay may mas mababang average maturities kaysa sa karaniwang pondo na nakabatay sa malawak.

Paano Mag-invest

Ang mga namumuhunan ay maaaring bumili ng mga indibidwal na mga mortgage-backed na mga mahalagang papel sa pamamagitan ng isang broker, ngunit ang pagpipiliang ito ay limitado sa mga may oras at sopistikado upang magsagawa ng kanilang sariling mga pangunahing pananaliksik tungkol sa average na edad, heyograpikong lokasyon, at credit profile ng pinagbabatayan mortgages. Karamihan sa mga namumuhunan na nagmamay-ari ng isang malawak na nakabatay sa pondo ng mutual na bono o pondo sa palitan ng palitan ay may ilang pagkakalantad sa sektor na ito, dahil ito ay isang malaking bahagi ng merkado at samakatuwid ay isa na lubhang kinakatawan sa iba't ibang pondo.

Ang mga namumuhunan ay maaari ring mag-opt para sa mga pondo na nakatuon lamang sa MBS. Ang mga ETF na namuhunan sa puwang na ito ay:

• Barclays Agency Bond Fund (ticker: AGZ)
• iShares Barclays MBS Fixed-Rate Bond Fund (MBB)
• Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS)
• iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
• SPDR Barclays Capital Mortgage Backed Bond ETF (MBG)

Alamin ang tungkol sa dalawang uri ng mga securities na katulad ng MBS:

Ano ang mga mahalagang papel na naka-back up sa asset?

Ano ang mga komersyal na mortgage-backed na mga mahalagang papel?