Pag-aaralan sa 10-Taon na Mga Treasuries at TIP na Pagsakop ng TIP

Ang paghahambing ng mga ani sa 10-Year Treasuries na may 10-Year TIPS ay maaaring mag-alok ng isang mahalagang pananaw sa kung paano mamumuhunan tingnan ang hinaharap na implasyon.

Paano magamit ang mga benepisyo ng bono ng gubyerno upang matukoy ang mga inaasahan sa implasyon

Ang mga namumuhunan ay nagbabantay ng pagkakaiba sa ani - o "pagkalat" - sa pagitan ng 10-taong Treasuries ng U.S. at 10-taon na Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) dahil ang numerong ito ay maaaring magbigay ng pakiramdam ng inaasahan ng mga mamumuhunan para sa hinaharap na implasyon.

Narito ang isang halimbawa: Kung ang 10-taong Treasury ay may ani sa pagkalawig ng 3% at ang 10-taong TIP ay may ani ng 1%, pagkatapos ang mga inaasahan sa implasyon para sa susunod na limang taon ay halos 2% kada taon. Sa katulad na paraan, ang paggamit ng dalawa o limang taon na mga isyu ay magsasabi sa amin ng inaasahan sa mga panahong iyon.

Ang pagkakaiba na ito ay kadalasang tinutukoy bilang ang "breakeven" na inflation rate. Kung ang inflation ay lumampas sa breakeven rate, magiging mas mahusay ka sa pagmamay-ari ng TIP kaysa sa plain Treasuries vanilla. Kung ang inflation ay nasa ibaba ng rate ng breakeven, ang Mga Treasuries ay magiging mas mainam sa TIP.

Ang Kasaysayan ng Kagawaran ng Treasury / TIP Tumutulong

Sa pagtingin sa isang tsart ng pagkalat sa pagitan ng Mga Treasuries at TIP ng Estados Unidos, makikita natin kung paano nagbago ang inaasahan ng mga mamumuhunan sa paglipas ng panahon. Ang kasamang imahe ay nagpapakita ng agwat sa pagitan ng 10-taong kapanahunan ng bawat bono mula sa simula ng 2003 hanggang Oktubre 31, 2014. Bago iyon, ang mga TIP ay hindi likido (madaling nakikipagkalakalan) sapat upang makakuha ng tumpak na sukatan ng mga inaasahan sa implasyon.

Ang tsart na ito ay nagpapakita na sa paglipas ng panahon, ang karaniwang inaasahan ng 10-taon na implasyon sa implasyon ay may landas sa hanay ng 2-2.5%, na may average na 2.18% sa buong panahon. Ang pinaka-kapansin-pansin na aspeto ng chart ay ang malaking paglusaw sa gitna taon. Sinasalamin nito ang panahon ng krisis sa pananalapi ng 2007-2008, kasama ang kasunod na paggaling.

Habang ang mga inaasahan sa implasyon ay hindi kinakailangang subaybayan ang mga inaasahang paglago bilang malinis na tulad ng ginagawa nila sa mga aklat-aralin sa Economics 101, ang mga panahon ng krisis at / o matalas na pag-urong sa ekonomiya ay kadalasang nagdudulot ng mas malasakit sa mga mamumuhunan tungkol sa implasyon. Sa parehong oras, ang pagbawi sa pamamagitan ng 2009-2010 sa Treasury / TIP ani kumalat ay tumutugma sa rebound sa pandaigdigang paglago at stock presyo sa panahon ng oras na iyon.

Simula noon, ang pagkasumpungin sa mga merkado ng bono ay higit na nakalarawan sa nagbabago na mga inaasahan hinggil sa patakaran ng quantitative easing ng U.S. Federal Reserve, pati na rin ang iba't ibang krisis na pumasok sa merkado sa panahong ito. Halimbawa, ang paglubog sa linya sa panahon ng 2010 ay nagpapakita ng mga alalahanin tungkol sa krisis sa utang ng Europa, habang ang pagtanggi noong 2011 ay sanhi ng krisis sa kisame sa utang at mga alalahanin na ang Estados Unidos ay maaaring maging default sa utang nito dahil sa hindi pagkakasundo sa pulitika nito.

Higit pang mga kamakailan lamang, ang pagtanggi noong 2013 ay nangyari sa magkasunod na inaasahan ng merkado na ang Federal Reserve ay tutubusin ang patakaran ng dami ng easing. Sa dulong kanan ng tsart, ang pagtanggi sa breakeven rate sa huli na 2014 ay sumasalamin sa mga pag-aalala na ang mabilis na pag-downturn sa European inflation ay tuluyang mapapakain sa Estados Unidos.

Mahigit na dalawang taon na ang lumipas, ang patakaran sa dami ng easing - at kasama nito ang pag-asa na ito ay malapit nang matapos, ay nagpapatuloy. Bilang kinahinatnan, ang paninda ng bono ay nananatiling pangkalahatan na mababa ngunit halo-halong.

Ang spread ng TIP ng Treasury-TIP ay hindi isang perpektong prediktor ng pagpintog sa pamamagitan ng anumang paraan - pagkatapos ng lahat, kapwa ay napapailalim sa mga pwersang pang-merkado (at sa gayon ang emosyon sa mamumuhunan). Gayunpaman, ang tsart na ito ay tumutulong sa pagbibigay ng kahulugan kung paano nagbabago ang mga inaasahan ng implasyon ng mamumuhunan sa paglipas ng panahon.