Net Present Value bilang isang Paraan ng Pagbabadyet sa Capital

Ang mga kumpanya ay madalas na gumagamit ng net present value bilang isang capital budgeting method dahil ito ay marahil ang pinaka-pakinabang at kapaki-pakinabang na paraan upang suriin kung mamuhunan sa isang bagong proyekto ng kabisera. Ito ay mas pino mula sa parehong punto ng matematika at oras-halaga-ng-pera na pananaw kaysa sa alinman sa payback period o diskwentong mga pamamaraan ng payback period. Ito ay mas nakakaunawa sa ilang mga paraan kaysa sa index ng kakayahang kumita o internal rate ng return calculations.

Ano ang Net Present Value?

Ang net present value ay isa sa maraming mga pamamaraan ng pagbadyet ng capital na ginagamit upang suriin ang mga potensyal na mga proyekto ng pisikal na asset kung saan maaaring gusto ng isang kumpanya na mamuhunan. Kadalasan, ang mga proyektong kapital na ito ay malaki sa mga tuntunin ng saklaw at pera, tulad ng pagbili ng isang mamahaling hanay ng kagamitan sa pagpupulong-linya o pagtatayo ng isang bagong gusali.

Ang net present value ay gumagamit ng diskwento ng cash na diskwento sa pagtatasa, na ginagawang higit na tumpak ang net present value kaysa sa alinman sa mga paraan ng pagbadyet ng kapital na isinasaalang-alang ang parehong mga variable ng panganib at oras.

Ang isang net present value analysis ay nagsasangkot ng maraming mga variable at mga pagpapalagay at sinusuri ang mga daloy ng cash na inisyu na maihatid ng isang proyekto sa pamamagitan ng pagbawas sa mga ito pabalik sa kasalukuyan gamit ang impormasyon na kasama ang tagal ng panahon ng proyekto (t) at ang weighted average na halaga ng capital (i). Kung ang resulta ay positibo, dapat na mamuhunan ang kumpanya sa proyekto. Kung negatibo, hindi dapat mamuhunan ang kumpanya sa proyekto.

Mga Proyekto ng Capital Paggamit ng Net Present Value

Bago mo magamit ang net present value upang suriin ang isang proyekto ng investment capital, kakailanganin mong malaman kung ang proyektong iyon ay isang eksklusibong eksklusibong proyekto o independyente. Ang mga independyenteng proyekto ay ang mga hindi apektado ng mga daloy ng salapi ng iba pang mga proyekto.

Gayunpaman, magkakaiba ang mga eksklusibong proyekto. Kung ang dalawang proyekto ay magkabilang eksklusibo, nangangahulugan ito na mayroong dalawang paraan upang maisagawa ang parehong resulta. Maaaring ang isang negosyo ay humiling ng mga bid sa isang proyekto at isang bilang ng mga bid na natanggap. Hindi mo nais na tanggapin ang dalawang mga bid para sa parehong proyekto. Iyon ay isang halimbawa ng isang eksklusibong proyekto.

Kapag sinusuri mo ang dalawang proyekto ng pamumuhunan sa kapital, kailangan mong suriin kung sila ay malaya o kapwa eksklusibo at gumawa ng isang tumanggap-o-tanggihan ang desisyon na nasa isip.

Mga Batas sa Desisyon sa Net Present Value

Ang bawat paraan ng pagbadyet ng capital ay may isang hanay ng mga panuntunan sa desisyon. Halimbawa, ang patakaran ng desisyon ng pamamaraan ng payback period ay tinanggap mo ang proyekto kung binabayaran nito ang paunang puhunan sa loob ng isang naibigay na tagal ng panahon. Ang parehong tuntunin ng desisyon ay totoo para sa diskwento na pamamaraan ng payback period.

Ang net present value ay mayroon ding mga sariling patakaran ng desisyon, na kinabibilangan ng mga sumusunod:

• Mga independyenteng proyekto: Kung ang NPV ay higit sa $ 0, tanggapin ang proyekto.
• Mga eksklusibong proyektong magkakahiwalay: Kung ang NPV ng isang proyekto ay mas malaki kaysa sa NPV ng iba pang proyekto, tanggapin ang proyekto na may mas mataas na NPV. Kung ang parehong mga proyekto ay may negatibong NPV, tanggihan ang parehong mga proyekto.

Halimbawa: Pagkalkula ng Net Present Value

Sabihin na ang firm XYZ Inc. ay isinasaalang-alang ang dalawang proyekto, Project A at Project B, at nais na kalkulahin ang NPV para sa bawat proyekto.

• Ang Project A ay isang apat na taong proyekto na may mga sumusunod na cash flow sa bawat isa sa apat na taon: $ 5,000, $ 4,000, $ 3,000, $ 1,000.
• Ang Project B ay isang apat na taong proyekto na may mga sumusunod na cash flow sa bawat isa sa apat na taon: $ 1,000, $ 3,000, $ 4,000, $ 6,750.
• Ang halaga ng kapital ng kompanya ay 10 porsiyento para sa bawat proyekto, at ang unang puhunan ay $ 10,000.

Nais ng kumpanya na matukoy at ihambing ang net present value ng mga cash flow na ito para sa parehong mga proyekto. Ang bawat proyekto ay may hindi pantay na daloy ng salapi. Sa madaling salita, ang cash flow ay hindi mga annuity.

Ang sumusunod ay ang pangunahing equation para sa pagkalkula ng kasalukuyang halaga ng mga daloy ng salapi, NPV (p), kapag ang daloy ng pera ay naiiba sa bawat panahon:

NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t

Saan:

• i = halaga ng kapital ng kompanya
• t = ang taon kung saan natatanggap ang daloy ng salapi
• CF (0) = paunang puhunan

Upang magtrabaho ang formula ng NPV:

• Idagdag ang daloy ng salapi mula sa Taon 0, na siyang unang pamumuhunan sa proyekto, sa natitirang bahagi ng daloy ng cash ng proyekto.
• Ang paunang puhunan ay isang cash outflow, kaya negatibong numero ito. Sa halimbawang ito, ang cash flow para sa bawat proyekto para sa mga taon 1 hanggang 4 ay lahat ng mga positibong numero.

Tip: Maaari mong palawigin ang equation na ito para sa mas maraming tagal ng panahon habang tumatagal ang proyekto.

Upang makalkula ang NPV para sa Project A:

NPV (A) = (- $ 10,000) + $ 5,000 / (1.10) 1 + $ 4,000 / (1.10) 2 + $ 3,000 / (1.10) 3 + $ 1,000 / (1.10) 4

= $788.20

Ang NPV ng Project A ay $ 788.20, na nangangahulugan na kung ang kompanya ay nag-iimbak sa proyekto, nagdadagdag ito ng $ 788.20 sa halaga sa halaga ng kompanya.

NPV Disadvantages

Kahit na nag-aalok ang NPV ng pananaw at isang kapaki-pakinabang na paraan upang mabilang ang halaga ng proyekto at ang potensyal na kontribusyon sa kita, mayroon itong mga kakulangan nito. Dahil walang analyst na may kristal na bola, ang bawat paraan ng pagbadyet ng capital ay may panganib na hindi tama ang tinantyang kritikal na mga input ng formula at pagpapalagay, pati na rin ang mga hindi inaasahang o hindi inaasahang pangyayari na maaaring makaapekto sa mga gastos at mga daloy ng salapi.

Ang pagkalkula ng NPV ay nakasalalay sa tinatayang gastos, isang tinatayang rate ng diskwento, at tinatayang inaasahang pagbabalik. Hindi rin ito maaaring maging kadahilanan sa hindi inaasahan na gastos, pagkaantala sa oras, at anumang iba pang mga isyu na lumalabas sa harap o likod na dulo, o sa panahon ng proyekto.

Gayundin, ang diskwento sa rate at mga daloy ng pera na ginamit sa isang pagkalkula ng NPV ay madalas na hindi nakukuha ang lahat ng mga potensyal na panganib, sa halip ay ipinapalagay ang pinakamataas na halaga ng cash flow para sa bawat panahon ng proyekto. Ito ay humahantong sa isang maling pakiramdam ng kumpiyansa para sa mga mamumuhunan, at ang mga kumpanya ay madalas na nagpapatakbo ng iba't ibang mga pangyayari sa NPV gamit ang konserbatibo, agresibo, at pinaka-malamang na hanay ng mga pagpapalagay upang makatulong na mapawi ang panganib na ito.

Mga Paraan ng Alternatibong Pagsusuri

Sa ilang mga kaso, lalo na para sa mga proyektong panandaliang, ang mas simpleng paraan ng pagsusuri ay may katuturan. Kinakalkula ng paraan ng payback-period kung gaano katagal aabutin upang makuha ang paunang puhunan ng proyekto. Kahit na hindi itinuturing ang mga kita na dumating sa sandaling ang mga paunang gastos ay binabayaran pabalik, ang proseso ng desisyon ay maaaring hindi kailangan ang bahagi ng pagtatasa na ito. Ang pamamaraan lamang ay may katuturan para sa mga panandaliang proyektong ito sapagkat hindi ito isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera, na nagpapahintulot sa mga ito na mas epektibo para sa mga proyekto ng multiyear o mga implasyon ng kapaligiran.

Ang panloob na rate ng return (IRR) na pagtatasa ay isa pang madalas na ginagamit na opsyon, bagaman ito ay umaasa sa parehong formula ng NPV. Ang pagsusuri sa IRR ay naiiba sa na isinasaalang-alang lamang ang mga daloy ng salapi sa bawat panahon at binabalewala ang paunang puhunan. Bukod pa rito, ang resulta ay nakuha sa pamamagitan ng paglutas para sa diskwento rate, sa halip na plugging sa isang tinantyang rate tulad ng NPV formula.

Ang resulta ng formula ng IRR ay nasa isang taunang batayan, na ginagawang mas madaling ihambing ang iba't ibang mga proyekto. Ang NPV formula, sa kabilang banda, ay nagbibigay ng isang resulta na isinasaalang-alang ang lahat ng mga taon ng proyekto magkasama, kung isa, tatlo, o higit pa, na ginagawa itong mahirap na ihambing sa iba pang mga proyekto na may iba't ibang mga time frame.